IPO da Jose Cuervo vendeu participação minoritária, mas manteve 86,7% com a família

A Jose Cuervo, oficialmente Becle S.A. de C.V., é a maior produtora de tequila do mundo, com cerca de 30% do mercado global de tequila. O negócio permanece na família Beckmann há mais de 250 anos; Juan Domingo Beckmann Legorreta herdou uma participação de aproximadamente 51% de seu pai, Juan Francisco Beckmann Vidal, e comanda a empresa como CEO.

Em 2016, a família decidiu listar a empresa na Bolsa Mexicana de Valores — o primeiro grande teste desse plano veio quando a marcha de Donald Trump à Casa Branca levou o peso a uma série de mínimas recordes, e a Cuervo suspendeu o IPO duas vezes. No início de 2017, decidiram seguir adiante mesmo assim, apostando que os ganhos em dólar da tequila superariam o ruído político.

O IPO foi precificado na faixa de 30 a 34 pesos e foi encerrado em 9 de fevereiro de 2017, tendo levantado cerca de 18,64 bilhões de pesos (US$ 912,6 milhões), incluindo a opção de lote suplementar — a maior listagem mexicana em mais de três anos e o primeiro grande IPO do país desde a eleição de Trump. A Aranda, subsidiária da Temasek de Singapura, ficou com 20% da oferta, colocando um piso sob a demanda; dizia-se que a operação foi cerca de oito vezes sobre-subscrita.

Mesmo após a venda, a família Beckmann manteve uma participação de 86,7%, excluindo as opções green-shoe. Estimativas da Bloomberg colocavam a riqueza combinada de Juan Domingo Beckmann e de seu pai em cerca de US$ 5,9 bilhões após a estreia, ante aproximadamente US$ 3,4 bilhões antes da venda de ações.

O IPO levantou 18,64 bilhões de pesos (US$ 912,6 milhões), com cerca de oito vezes de sobre-subscrição; a família manteve uma participação de 86,7% e a riqueza dos Beckmann saltou de US$ 3,4 bilhões para US$ 5,9 bilhões.

Os investidores queriam exposição ao boom da tequila porque os ganhos da categoria são em dólar e a demanda não depende fortemente do preço — um hedge natural para capital avesso ao peso.

Listar uma fração minoritária permitiu à família capitalizar uma avaliação em alta sem abrir mão de uma participação controladora, mantendo a sucessão e a estratégia dentro da família.

A ordem-âncora da Temasek reduziu o risco em uma janela politicamente incômoda — um fundo soberano assumindo um quinto da oferta sinalizou qualidade aos demais compradores.

Seguir adiante apesar das mínimas recordes do peso sinalizou convicção da administração; os dois adiamentos já haviam mostrado ao mercado que o negócio esperaria as condições certas.

Uma empresa familiar pode monetizar um boom de demanda sem ceder o poder: vender uma pequena fração na avaliação de pico, trazer um investidor-âncora soberano e manter as decisões — e o prêmio — na família.

A listagem tornou os Beckmann bilionários da tequila quase da noite para o dia, com sua riqueza combinada estimada em US$ 5,9 bilhões no dia da estreia, e deixou a família no controle da Becle com cerca de 86,7% das ações. Juan Domingo Beckmann continua como CEO da empresa que levou à bolsa, que ainda se descreve como a maior produtora de tequila do mundo.