호세 쿠에르보의 IPO는 소수 지분을 매각했지만 가족에게 86.7%를 남겼다

공식 명칭이 베클레(Becle S.A. de C.V.)인 호세 쿠에르보는 세계 최대 테킬라 제조사로, 전 세계 테킬라 시장의 약 30%를 점유하고 있다. 이 사업은 250년 넘게 베크만 가문에 남아 있다. 후안 도밍고 베크만 레고레타는 아버지 후안 프란시스코 베크만 비달로부터 약 51%의 지분을 물려받아 CEO로서 회사를 운영하고 있다.

2016년 가문은 회사를 멕시코 증권거래소에 상장하기로 결정했다. 그 계획의 첫 번째 큰 시험대는 도널드 트럼프의 백악관 진입이 페소화를 연이은 사상 최저치로 몰아넣었을 때 찾아왔고, 쿠에르보는 IPO를 두 차례 보류했다. 2017년 초 그들은 테킬라의 달러 표시 수익이 정치적 잡음을 능가할 것이라는 판단 아래 그럼에도 강행하기로 했다.

IPO는 30~34페소 범위에서 가격이 책정되었고, 2017년 2월 9일 초과배정 옵션을 포함해 약 186억 4,000만 페소(9억 1,260만 달러)를 조달하며 마감했다. 이는 3년 이상 만에 가장 큰 멕시코 상장이자 트럼프 당선 이후 멕시코의 첫 대형 IPO였다. 싱가포르 테마섹의 자회사인 아란다는 상장에서 20% 지분을 인수해 수요에 하한선을 마련했으며, 이 거래는 약 8배 초과 청약되었다고 전해졌다.

매각 후에도 베크만 가문은 그린슈 옵션을 제외하고 86.7%의 지분을 보유했다. 블룸버그의 추산에 따르면 상장 직후 후안 도밍고 베크만과 그의 아버지의 합산 자산은 약 59억 달러로, 주식 매각 전의 약 34억 달러에서 증가했다.

IPO는 186억 4,000만 페소(9억 1,260만 달러)를 조달했고 약 8배 초과 청약되었으며, 가문은 86.7%의 지분을 유지했고 베크만 가문의 자산은 34억 달러에서 59억 달러로 급증했다.

투자자들은 테킬라 붐에 대한 노출을 원했다. 이 카테고리의 수익은 달러 기준이며 수요가 가격에 크게 의존하지 않기 때문이다. 이는 페소화를 꺼리는 자본에게 자연스러운 헤지였다.

소수 지분만 상장함으로써 가문은 지배 지분을 포기하지 않고도 급등하는 가치를 자본화할 수 있었고, 승계와 전략을 가문 내부에 유지할 수 있었다.

테마섹의 앵커 주문은 정치적으로 어색한 시기를 위험 완화해 주었다. 국부펀드가 상장 물량의 5분의 1을 인수한다는 것은 다른 매수자들에게 품질 신호를 보냈다.

페소화가 사상 최저치를 기록하는 상황에서도 강행한 것은 경영진의 확신을 보여주었다. 두 차례 연기한 것은 이미 시장에 이 거래가 적절한 조건을 기다릴 것임을 보여주었던 것이다.

가족 기업은 권력을 넘기지 않고도 수요 붐을 수익화할 수 있다. 최고 가치 평가 시점에 소량을 상장하고, 국부 앵커 투자자를 끌어들이며, 결정권과 프리미엄을 가문 내에 유지하는 것이다.

이 상장은 베크만 가문을 거의 하룻밤 사이에 테킬라 억만장자로 만들었으며, 상장일 합산 자산은 59억 달러로 추산되었고, 가문은 베클레 주식의 약 86.7%를 보유하며 회사를 지배하게 되었다. 후안 도밍고 베크만은 자신이 상장한 회사의 CEO로 남아 있으며, 이 회사는 여전히 스스로를 세계 최대 테킬라 생산자로 설명하고 있다.