엠브라에르: 브라질은 1994년 파산 직전의 항공기 제조사를 매각했고, 그것은 세계적 수준이 되었다

엠브라에르는 국가의 챔피언으로 태어났다. 1969년 브라질 항공우주 연구소(CTA/ITA)에서 국내 항공기 산업을 구축하기 위해 설립되었고, 첫 수십 년 동안 공군에 공급했으며 1980년대부터는 통근용 여객기를 수출했다. 1980년대 후반까지 이 국영 기업은 브라질의 재정 상황과 함께 침몰하고 있었고 파산에 가까워졌다.

국가 민영화 프로그램은 1992년 엠브라에르를 경매 목록에 올렸고, 이타마르 프랑쿠 정부는 1994년 12월 7일 1억5,410만 헤알에 경영권을 매각했다. 연금 기금인 프레비(Previ)와 시스텔(Sistel), 그리고 은행 시아. 보자누, 시몬센(Cia. Bozano, Simonsen)이 지배 지분을 인수했다. 경매 규칙에 따라 외국인은 의결권 주식의 최대 40%까지만 보유할 수 있었고, 브라질은 전략적 조치에 대한 거부권을 가진 단일 황금주를 보유했다.

마우리시우 보텔류 아래에서 회사는 ERJ-145 지역 제트기 제품군을 중심으로 구조조정했는데, 이는 전 세계적으로 터보프롭에서 소형 제트기로의 전환에 대한 베팅이었다. 엠브라에르는 2000년 뉴욕증권거래소(NYSE)와 상파울루 증권거래소에 동시 상장했고, 2001년에는 순매출 29억2,700만 달러와 순이익 3억2,800만 달러를 기록했다.

1999년 프랑스 항공우주 그룹 컨소시엄인 다소(Dassault), EADS, 스네크마(Snecma), 탈레스(Thales)가 20%를 인수하여, 국가 시대에 결코 열리지 않았던 수출 관계를 심화시켰다. 엠브라에르는 브라질 최대 수출 기업 중 하나이자 지역 및 비즈니스 제트기의 선도적 제조사로 성장했다.

2001년까지 순매출은 29억3,000만 달러, 순이익은 3억2,800만 달러였다. ERJ-145 제품군은 엠브라에르를 선도적인 지역 제트기 제조사로 만들었고, 2000년 NYSE와 BOVESPA에 상장했다.

PND 경매는 국가 시대에 없었던 긴축 예산 규율을 부과했다. 1994년 이후 손실은 더 이상 흡수되지 않았고 제품 위험은 민간의 결정이 되었다.

연금 기금이 앵커 소유주로서 전략적 모회사의 이해 상충 없이 인내 자본을 공급했다.

황금주는 경영권 이전과 국방 문제에 대한 브라질의 거부권을 보존하여 매각 과정에서 안보 반대를 잠재웠다.

ERJ-145를 중심으로 한 구조조정은 실제 시장 변화와 맞아떨어졌고, 1999년 프랑스의 20% 지분은 수출 경로를 열었다.

민영화는 보조금이 할 수 없었던 것을 구했다. 긴축 예산과 제품 위험 감수는 국가가 손실 흡수를 멈춘 뒤에야 찾아왔고, 황금주는 안보 거부권을 유지했다.

엠브라에르는 민간 시대의 자유를 활용해 E-Jet 제품군을 만들었고, 양강 체제 밖에서 세계 선도적 상업용 항공기 제조사 중 하나이자 중형 비즈니스 제트기의 지배적 세력이 되었다. 2018년까지 브라질 제3의 수출 기업으로 순위에 올랐다. 프레비-시스텔-보자누 지배 지분은 모든 주식에 의결권을 부여한 2006년 지배구조 개혁으로 해체되었다. 브라질은 여전히 황금주를 보유하고 있으며, 2018년 보잉은 엠브라에르의 상업 항공 사업 지분 80%를 42억 달러에 인수하기로 합의했다.