Digicel a échangé 1,7 milliard de dollars de dette auprès des obligataires et est passé de la survie à la croissance

Digicel a connu une croissance rapide et a emprunté en conséquence : fondé en 2001 par l'entrepreneur irlandais Denis O'Brien, l'opérateur basé en Jamaïque s'est étendu d'un marché à 25 à travers les Caraïbes, l'Amérique centrale et le Pacifique, accumulant une charge de dette qui a culminé autour de 7 milliards de dollars. En 2022, O'Brien a cédé le contrôle aux obligataires dans le cadre d'un échange dette-contre-capital qui a retiré 1,7 milliard de dollars du bilan, et l'entreprise a depuis refinancé ses obligations restantes à environ 2,7 milliards de dollars.

Début 2024, l'entreprise a confié les rênes à Marcelo Cataldo, un ancien dirigeant paraguayen de Millicom, marquant le passage de la réparation du bilan à la croissance. Sa thèse, exposée à Developing Telecoms et rapportée par le Jamaica Observer : les 10 millions de clients de Digicel sur 25 marchés sont sous-monétisés. La couverture atteint 95 % avec la 4G, mais seulement 70 % des utilisateurs mobiles sont en 4G, beaucoup utilisent encore des téléphones à fonctionnalités limitées, et environ 90 % de la base est prépayée — bien que les smartphones à 150–200 dollars restent hors de portée pour de nombreux ménages et que l'émigration continue d'empêcher la croissance des marchés principaux.

Le plan de croissance repose sur la structure plutôt que sur la chance. Sur la plupart des marchés caribéens, Digicel fait face à une course à deux joueurs contre Liberty Latin America, et non aux champs encombrés d'Amérique latine ou d'Europe de l'Est ; les régulateurs courtisent désormais les opérateurs comme partenaires de la numérisation. La fibre — interrompue au plus fort de la crise de la dette — redémarre au Guyana et à Curaçao vers une portée d'environ 900 000 foyers ; les TIC d'entreprise (cloud, centres de données, communications unifiées) sont un différenciateur que peu de rivaux régionaux offrent ; et un accord avec Caban Energy apporte une énergie propre à des opérations telles que celles de la Jamaïque.

Dette réduite d'environ 7 milliards de dollars à environ 2,7 milliards de dollars après l'échange et le refinancement ; objectifs d'EBITDA et de trésorerie atteints selon le PDG ; portée de la fibre d'environ 900 000 foyers et en augmentation.

L'échange de 2022 a fait porter la perte aux obligataires au lieu de forcer une liquidation, réduisant la dette de 1,7 milliard de dollars et libérant des liquidités pour fonctionner.

Confier le poste de PDG à un opérateur télécoms externe (Cataldo, ex-Millicom) signalait que le redressement serait mené comme une entreprise de croissance, et non comme un plan de restructuration.

Seulement 70 % des utilisateurs en 4G contre 95 % de couverture signifiait qu'une demande monétisable existait déjà au sein du propre réseau de Digicel.

La structure de marché duopolistique et des régulateurs favorables ont rendu l'investissement post-crise moins risqué que pendant les années de croissance à tout prix de Digicel.

Réparer le bilan avec les capitaux d'autrui d'abord : un fondateur qui cède le contrôle peut continuer à diriger l'entreprise ; celui qui se bat pour le garder le perd généralement.

Selon le rapport du Jamaica Observer du 8 octobre 2025, Cataldo a déclaré que l'on en était « encore aux premiers jours », mais que Digicel atteignait ses objectifs d'EBITDA et de trésorerie et honorait ses engagements envers les parties prenantes. La dette s'élevait à environ 2,7 milliards de dollars après refinancement, le déploiement de la fibre avait repris au Guyana et à Curaçao, et les services d'entreprise ainsi que la résilience du réseau — y compris l'accord d'énergie propre avec Caban Energy — ancraient la phase suivante du redressement.