Digicelは17億ドルの債務を債券保有者と交換し、存続から成長へと軸足を移した

Digicelは急速に成長し、それに見合う借り入れを行った。2001年にアイルランド人起業家デニス・オブライエンによって設立されたこのジャマイカ拠点の通信事業者は、カリブ海、中米、太平洋にまたがる1市場から25市場へと拡大し、債務残高は約70億ドルでピークに達した。2022年、オブライエンは債務の株式化スワップにより債券保有者に支配権を譲り渡し、これによって貸借対照表から17億ドルが削減され、その後同社は残る債務を約27億ドルに借り換えた。

2024年初頭、同社はパラグアイ出身で元Millicom幹部のマルセロ・カタルドに経営を委ね、貸借対照表の修復から成長へと移行することを示した。Developing Telecomsに語り、Jamaica Observerが報じた彼の主張は、25市場にわたるDigicelの1000万人の顧客は収益化が不十分だというものだ。4Gによるカバレッジは95%に達しているが、モバイル利用者のうち4Gを利用しているのはわずか70%で、多くは依然としてフィーチャーフォンを使っており、契約者の約90%はプリペイドである。ただし、150～200ドルのスマートフォンは多くの世帯にとって依然として手が届きにくく、国外への移住が主要市場の成長を妨げ続けている。

成長計画は運ではなく構造に依存している。カリブ海のほとんどの市場で、Digicelはラテンアメリカや東欧の混雑した市場ではなく、Liberty Latin Americaとの2社による競争に直面している。規制当局は今や事業者をデジタル化のパートナーとして歓迎している。債務危機の最中に中断されたファイバー網は、ガイアナとキュラソーで再び拡大し、約90万世帯への到達を目指している。エンタープライズICT（クラウド、データセンター、統合通信）は、地域の競合他社がほとんど提供していない差別化要因である。また、Caban Energyとの契約により、ジャマイカなどの事業にクリーン電力が供給される。

スワップと借り換えの後、債務は約70億ドルから約27億ドルに削減された。CEOによればEBITDAと現金の目標は達成されており、ファイバー網は約90万世帯に到達し、拡大を続けている。

2022年のスワップは、清算を強いるのではなく損失を債券保有者に負わせるもので、債務を17億ドル削減し、事業運営のための現金を生み出した。

CEOの職を外部の通信事業者（元Millicomのカタルド）に委ねたことは、再建が事業再生ではなく成長事業として運営されることを示すものだった。

カバレッジ95%に対して4G利用者がわずか70%ということは、収益化可能な需要がすでにDigicel自身のネットワーク内に存在していたことを意味する。

複占的な市場構造と協力的な規制当局により、危機後の投資は、Digicelが犠牲を顧みず成長を追求した時代よりもリスクが低くなった。

まず他人の資本で貸借対照表を修正せよ。支配権を譲り渡す創業者は会社の経営を続けられるが、それに抵抗する者は通常それを失う。

Jamaica Observerの2025年10月8日の報道時点で、カタルドは「まだ初期段階だ」としつつ、DigicelはEBITDAと現金の目標を達成し、利害関係者への約束を果たしていると述べた。借り換え後の債務は約27億ドルで、ファイバー網の構築はガイアナとキュラソーで再開され、エンタープライズサービスとネットワークの強靭性（Caban Energyのクリーン電力契約を含む）が再建の次の段階を支えていた。