Digicel 以 17 億美元債務換取債券持有人持股，並從求生轉向成長

Digicel 快速成長並同步舉債：這家總部位於牙買加的電信商由愛爾蘭企業家 Denis O'Brien 於 2001 年創立，從單一市場擴張至加勒比海、中美洲與太平洋地區共 25 個市場，累積的債務負擔高峰時約達 70 億美元。2022 年，O'Brien 在一項債轉股交易中將控制權讓給債券持有人，該交易使資產負債表減少 17 億美元，此後公司將剩餘債務再融資至約 27 億美元。

2024 年初，公司將領導權交給巴拉圭籍、曾任 Millicom 高階主管的 Marcelo Cataldo，標誌著從資產負債表修復轉向成長。他向 Developing Telecoms 闡述、並經《牙買加觀察家報》報導的論點是：Digicel 在 25 個市場的 1,000 萬客戶尚未被充分變現。4G 覆蓋率達 95%，但僅 70% 的行動用戶使用 4G，許多人仍在使用功能型手機，且約 90% 的用戶為預付制——儘管如此，150 至 200 美元的智慧型手機對許多家庭而言仍難以負擔，而人口外移也使核心市場難以成長。

成長計畫依靠的是結構而非運氣。在大多數加勒比海市場，Digicel 面對的是與 Liberty Latin America 的兩強競爭，而非拉丁美洲或東歐那般擁擠的戰場；監管機構如今將電信商視為數位化的合作夥伴。光纖——在債務危機最嚴重時暫停——正在蓋亞那與古拉索重新加速推進，目標覆蓋約 90 萬戶家庭；企業 ICT（雲端、資料中心、統一通訊）是區域競爭對手少有能提供的差異化服務；而與 Caban Energy 的交易則為牙買加等地的營運帶來潔淨電力。

經換股與再融資後，債務從約 70 億美元降至約 27 億美元；據執行長表示，EBITDA 與現金目標均達成；光纖覆蓋約 90 萬戶家庭且持續增加。

2022 年的換股將損失轉由債券持有人承擔，而非迫使公司清算，使債務減少 17 億美元並釋出現金用於營運。

將執行長職位交給外部電信營運者（Cataldo，前 Millicom 主管），表明轉型將以成長型企業而非債務重整的方式經營。

僅 70% 用戶使用 4G 而覆蓋率達 95%，意味著 Digicel 自身網路內已存在可變現的需求。

雙寡頭市場結構與支持性的監管機構，使危機後的投資風險低於 Digicel 不惜一切代價成長的時期。

先以他人的股權修復資產負債表：願意交出控制權的創辦人得以繼續經營公司；力爭到底者通常會失去它。

根據《牙買加觀察家報》2025 年 10 月 8 日的報導，Cataldo 表示「仍處於早期階段」，但 Digicel 正達成其 EBITDA 與現金目標，並履行對利害關係人的承諾。再融資後債務約為 27 億美元，光纖建設已在蓋亞那與古拉索恢復，企業服務與網路韌性——包括 Caban Energy 的潔淨電力交易——支撐了轉型的下一階段。