OGX a échappé à une faillite de 13,8 milliards de R$ en devenant Dommo, détenue par ses créanciers, absorbée par PetroRio en 2022

La compagnie pétrolière d'Eike Batista, OGX, a déposé une demande de recuperação judicial le 30 octobre 2013, sous une dette de plus de 13,8 milliards de R$. Le juge de l'affaire a noté que l'entreprise générait plus d'un millier d'emplois directs dans l'industrie pétrolière et gazière et que le défaut de paiement envers ses fournisseurs « aurait entraîné de nombreuses entreprises dans la faillite » avec elle — l'argument d'utilité sociale pour la maintenir en vie plutôt que la liquider.

Les créanciers ont approuvé le plan le 3 juin 2014, et la 4e chambre des affaires de Rio l'a ratifié le 13 juin. L'accord a converti 5,8 milliards de dollars de dette en actions représentant 25 % du capital de la société restructurée, plus 215 millions de dollars de débentures garanties à super-priorité convertibles en 65 % supplémentaires — remettant environ neuf dixièmes des capitaux propres d'OGX à ceux à qui elle devait de l'argent. Une augmentation de capital en octobre 2014 qui a exécuté les conversions est devenue, selon les mots de l'entreprise, le « jalon important » de la restructuration.

Le 2 août 2017, la même cour a déclaré toutes les obligations du plan remplies et a clos la procédure de redressement judiciaire — moins de trois ans et dix mois après le dépôt. Le survivant, qui opérait alors sous le nom de Dommo Energia, a conservé ses droits dans le bassin de Campos. Le 1er septembre 2022, PetroRio a signé un protocole d'accord avec Prisma Capital, le contrôleur de Dommo, pour absorber la société : les détenteurs de chaque action Dommo recevraient 0,05 action PetroRio ou 1,85 R$ en espèces dans les 90 jours.

La protection judiciaire a été close en moins de quatre ans, l'entreprise produisant toujours ; ses droits survivants dans le bassin de Campos ont été intégrés à PetroRio (PRIO3) dans une combinaison en 2022.

L'échange de dette contre 90 % des capitaux propres a aligné les créanciers sur la survie de l'entreprise au lieu de forcer une liquidation à vil prix.

Les débentures à super-priorité ont attiré des fonds de sauvetage en promettant un paiement avant toute autre créance.

Le juge s'en est remis aux créanciers sur la viabilité économique du plan, évitant des années de litiges sur la question de savoir si OGX pouvait être sauvée.

La coquille restructurée détenait encore des droits sur les revenus des champs en production — de véritables actifs que PetroRio a ensuite payés pour consolider.

Lorsque la dette écrase les capitaux propres, les créanciers SONT l'entreprise : convertir les créances en contrôle a préservé un opérateur en production que la liquidation aurait détruit.

Le seul actif restant de Dommo en 2022 était le droit à 5 % des revenus, nets de redevances, des champs de Tubarão Martelo et Polvo — un ensemble exploité par PetroRio produisant environ 17 500 barils de pétrole par jour. La combinaison, soumise à l'approbation des actionnaires et du Cade, donnerait à PetroRio 100 % des champs et intégrerait le dernier morceau de l'empire pétrolier effondré de Batista dans le groupe brésilien PRIO3.