Ruchi Soya rachetée par Patanjali ; l'action est passée de 17 ₹ à 1 080 ₹

Ruchi Soya, l'une des plus grandes sociétés indiennes d'huile comestible, s'est effondrée sous le poids de sa dette et a été entraînée dans la procédure du Code de l'insolvabilité et de la faillite en 2017-2018. Ses marques — dont les huiles de cuisson Nutrela et Mahakosh — étaient bien connues dans des millions de foyers indiens, mais le bilan était dégradé et le comité des créanciers a mené une procédure de résolution pour vendre l'entreprise.

En avril-mai 2019, le comité des créanciers a approuvé l'offre de Patanjali Ayurved de 4 350 crore de roupies, soit environ 630 millions de dollars américains. Patanjali, l'empire du yoga et de l'ayurveda de Ramdev, n'avait pour ainsi dire aucune activité dans l'huile comestible, mais il avait compris que la distribution et les marques de Ruchi Soya constituaient l'objet de l'achat : une plateforme nationale de biens de consommation courante à un prix décoté. Le NCLT a approuvé le plan et Patanjali a pris le contrôle de la société, en la rebaptisant Patanjali Foods.

Le marché a redécouvert le nom après la réintroduction en Bourse : les actions, qui avaient repris leur cotation autour de 17 ₹ en janvier 2020, ont bondi jusqu'à un plus haut historique d'environ 1 080 ₹ en juin 2020 — une hausse de plus de 6 200 % en cinq mois. Le titre a été revalorisé à mesure que Patanjali Foods devenait une véritable société de biens de consommation courante à grande capitalisation, les activités d'huile de palme et d'huile comestible étant rendues rentables sous le nouveau propriétaire.

L'opération a été remportée face à d'autres soumissionnaires dans le cadre d'une vente aux enchères transparente menée par les créanciers, ce qui a conféré sa légitimité au prix — le montant de 4 350 crore de roupies résultait d'un processus concurrentiel, et non d'une négociation de gré à gré.

Patanjali a pris le contrôle pour 4 350 crore de roupies ; les actions réintroduites en Bourse sont passées de 17 ₹ à 1 080 ₹ (plus de 6 200 %), ce qui en a fait l'un des premiers groupes indiens de biens de consommation courante

La procédure IBC a imposé un prix de marché pour la société plutôt qu'une vente de détresse bradée à des initiés

Patanjali a payé pour les marques et la distribution, des actifs qui ont survécu intacts à l'anéantissement du bilan

La portée commerciale de la marque a permis au nouveau propriétaire d'écouler ses propres produits ayurvédiques dans les mêmes rayons

La réintroduction en Bourse a révélé une valorisation de marché public pour un redressement que la dette avait masqué

Racheter une marque grand public au sortir de l'insolvabilité au prix du plan, puis la réintroduire en Bourse, peut créer de la valeur à partir d'un nom que le marché avait délaissé

Patanjali Foods est devenue un géant des biens de consommation courante pesant plusieurs milliards de dollars et ses actions sont devenues un poids lourd des indices indiens. Le dossier Ruchi Soya est enseigné comme l'histoire de réussite emblématique du régime indien de l'IBC — une société qui est sortie de l'insolvabilité non seulement vivante, mais spectaculairement revalorisée.