Après la guerre 3Q, Tencent a ouvert ses plateformes et investi pour donner naissance à un second Tencent

Tencent s'était développé depuis 1998 par la copie et le regroupement — Paipai, Soso, QQ Player — jusqu'à détenir environ 650 millions de comptes QQ actifs et l'inimitié du secteur. Puis vint la guerre 3Q : le « garde-confidentialité » de Qihoo 360 (27 septembre 2010), son QQ Guard (29 octobre), la fameuse fenêtre contextuelle de Tencent « les deux ne peuvent coexister » (3 novembre, « une décision très difficile ») qui anéantit environ 10,6 milliards de dollars de Hong Kong de valeur boursière en une journée, une réprimande du MIIT le 20 novembre et des excuses mutuelles le 21 novembre. Les tribunaux ont ensuite accordé des dommages-intérêts initiaux de 400 000 ¥ en 2011 et un montant final de 5 millions de ¥ en 2014 — Tencent n'a pas gagné le récit.

Pony Ma a converti la défaite en stratégie. Le 5 décembre 2010, il a annoncé une transformation de six mois sous le mot d'ordre « ouvert et partagé » ; au premier semestre 2011, l'entreprise a tenu dix séances publiques de critique « diagnostiquer Tencent » ; QQ Zone a ouvert en janvier 2011 et le Fonds de gagnant-gagnant industriel de 5 milliards de ¥ a été créé le 24 janvier. Le 15 juin 2011, la première conférence des partenaires a ouvert huit plateformes (QQ, QZone, Weibo, Tenpay, commerce électronique, Soso), annonçant 4 milliards de ¥ déjà versés aux partenaires en 2010, un objectif de 20 milliards de ¥ — « bâtir un second Tencent » — et un fonds porté à 10 milliards de ¥.

La stratégie s'est ensuite exécutée par l'investissement plutôt que par la propriété : Riot Games (~230 M$, 2011), des participations dans Kingsoft et Sogou (2013), 20 % de Dazhong Dianping (2014), 15 % de JD (mars 2014 — numéraire plus actifs de Paipai et Yixun plus le point d'entrée privilégié de WeChat), 19,9 % de 58.com et Didi. Les chiffres ont suivi : chiffre d'affaires 2014 de 78,9 Md¥ (+31 %), bénéfice net de 23,8 Md¥ (+54 %) ; la capitalisation boursière est passée d'environ 45 à 52 Md$ (2011) à 100 Md$ (septembre 2013, première entreprise internet chinoise à ce niveau) puis à 510,7 Md$ le 20 novembre 2017 — la première entreprise technologique asiatique au-dessus de 500 milliards de dollars.

Chiffre d'affaires 2014 de 78,9 Md¥ (+31 %) avec 23,8 Md¥ de bénéfice ; capitalisation boursière dépassant 100 Md$ (2013) puis 510 Md$ (novembre 2017) — première entreprise technologique d'Asie à 500 Md$.

La contrainte est devenue un moment légitime de changement interne : ce que Qihoo raillait comme « une ouverture forcée » a été reformulé en mission, avec des versements chiffrés — de 4 Md¥ à 20 Md¥ — rendant l'ouverture audible pour les marchés.

Le rempart est passé des lignes de produits aux effets de réseau : avec des plateformes ouvertes et des participations minoritaires, Tencent a conservé la rente de l'écosystème tout en laissant les partenaires (JD, Meituan, Didi, Pinduoduo) mener leurs propres batailles.

Lorsque les régulateurs imposent l'ouverture, la traiter comme une stratégie, non comme une concession : chiffrer ce qui est cédé, construire les rails (identité, paiement, hébergement) et laisser les investissements minoritaires remplacer la propriété de tout.

Le virage vers la plateforme ouverte a revalorisé Tencent : chiffre d'affaires 2014 de 78,9 Md¥ (+31 %) et bénéfice de 23,8 Md¥ (+54 %) ; la capitalisation boursière a atteint 100 Md$ en septembre 2013 et 510,7 Md$ en novembre 2017. Son portefeuille d'investissements — JD, Meituan, Pinduoduo, Didi, puis Epic et Sea — est devenu un second Tencent dans les bilans d'autres entreprises, même si, après 2021, l'examen antitrust a entraîné des amendes et des cessions partielles.