3Q大戰後，騰訊開放平台並以投資走出「第二個騰訊」

騰訊自1998年起靠複製與捆綁成長——拍拍、搜搜、QQ影音——直到坐擁約6.5億個活躍QQ帳號，並招致整個產業的敵意。接著是3Q大戰：奇虎360的「隱私保護器」（2010年9月27日）、其QQ保鑣（10月29日）、騰訊那句惡名昭彰的「兩者不能共存」彈窗（11月3日，「一個非常艱難的決定」），一天內蒸發約106億港元市值，11月20日工信部譴責，11月21日雙方互相道歉。法院其後於2011年判給初期賠償40萬元人民幣，2014年終審判賠500萬元人民幣——騰訊並未贏得輿論敘事。

馬化騰把這場挫敗轉化為戰略。2010年12月5日，他宣布為期六個月的「開放與分享」轉型；2011年上半年，公司舉辦十場公開的「診斷騰訊」批評會；QQ空間於2011年1月開放，50億元產業共贏基金於1月24日成立。2011年6月15日首屆合作夥伴大會開放八大平台（QQ、Qzone、微博、財付通、電子商務、搜搜），宣布2010年已向合作夥伴支付40億元，目標200億元——「打造第二個騰訊」——基金規模增至100億元。

這套戰略隨後以投資而非持股的方式執行：Riot Games（約2.3億美元，2011年）、金山與搜狗的股權（2013年）、大眾點評20%（2014年）、京東15%（2014年3月——現金加上拍拍與易迅資產，再加上微信的一級入口）、58同城19.9%，以及滴滴。數字隨之而來：2014年營收789億元（+31%），淨利潤238億元（+54%）；市值從約450億至520億美元（2011年）升至1000億美元（2013年9月，首家達到此水平的中國互聯網公司），再於2017年11月20日升至5107億美元——首家市值突破5000億美元的亞洲科技公司。

2014年營收789億元（+31%），利潤238億元；市值突破1000億美元（2013年），再達5100億美元（2017年11月）——亞洲首家5000億美元科技公司。

強制變成了內部變革的正當契機：奇虎嘲諷的「被迫開放」被重新定義為使命，並以量化的投入——40億元→200億元——讓開放對市場聽得見。

護城河從產品線轉向網絡效應：憑藉開放平台加上少數股權，騰訊在讓合作夥伴（京東、美團、滴滴、拼多多）打自己的仗的同時，保留了生態系統的租金。

當監管機構強制開放時，把它當作戰略而非讓步：量化讓出的利益，建好軌道（身分、支付、託管），並讓少數股權投資取代全盤擁有。

開放平台轉向使騰訊估值重估：2014年營收789億元（+31%），利潤238億元（+54%）；市值於2013年9月達到1000億美元，2017年11月達到5107億美元。其投資組合——京東、美團、拼多多、滴滴，以及後來的Epic與Sea——在其他公司的資產負債表上成為第二個騰訊，儘管2021年後的反壟斷審查將帶來罰款與部分撤資。