Kakao fusionne à l'envers avec le portail Daum en 2014 pour être coté, puis essaimé un empire de plateformes

KakaoTalk a été lancé sur iOS en mars 2010, sur Android en août, et a dépassé le million d'utilisateurs en septembre — devenant une porte d'entrée mobile nationale sans voie d'accès au marché des valeurs mobilières. Daum, en revanche, était un portail PC en déclin déjà coté sur le KOSDAQ. Le 26 mai 2014, les deux ont annoncé une fusion par absorption (Kakao absorbé par Daum, ratio d'échange d'environ 1:1,556, capitalisation boursière attendue d'environ 3 400 milliards de KRW), soit une cotation inversée instantanée pour Kakao.

L'entité fusionnée « Daum Kakao » a été constituée le 1er octobre 2014 et a coté de nouvelles actions le 14 octobre. Le premier jour a clôturé avec une capitalisation boursière d'environ 7 500 à 7 800 milliards de KRW, dépassant Celltrion comme société la plus valorisée du KOSDAQ, le camp Kakao (Kim Beom-su) étant le premier actionnaire. Les ~26 millions d'utilisateurs quotidiens de KakaoTalk ont donné au véhicule coté un rempart mobile qu'il n'avait jamais eu en tant que portail.

Kakao a appliqué la méthode d'une holding de plateforme : utiliser la connexion et le graphe social de KakaoTalk pour amorcer à froid des entreprises, puis coter chacune sur son propre récit. KakaoBank a ouvert le 27 juillet 2017 (panne de serveur le premier jour) et a été cotée le 6 août 2021 avec une capitalisation boursière supérieure à 30 000 milliards de KRW le premier jour. Avec Kakao (64 700 milliards de KRW) plus Kakao Games (6 160 milliards de KRW) et d'autres entités, le groupe a franchi les 100 000 milliards de KRW de capitalisation boursière en séance en août 2021 ; Yonhap a compté les entités cotées à 107 790 milliards de KRW le 13 août 2021, visant à devenir le 3e groupe d'affaires de Corée.

Leadership du KOSDAQ dès le premier jour (≈7 500 milliards de KRW, octobre 2014), puis essaimages — KakaoBank, KakaoPay, Kakao Games — cotés séparément, culminant au-dessus de 100 000 milliards de KRW (2021).

La fusion inversée a fusionné la portée mobile avec le capital des marchés : Kakao a obtenu une cotation sans roadshow d'introduction en bourse, et les actionnaires de Daum ont obtenu une participation dans l'avenir.

Le financement par essaimage a permis à chaque activité de lever des fonds sur son propre récit (fintech, jeux, mobilité) au lieu de traîner un multiple de conglomérat ; la connexion et le graphe social de KakaoTalk les ont toutes amorcées à froid.

Si vous maîtrisez la distribution et que le capital se trouve derrière une cotation, une fusion inversée peut dépasser des années de préparation d'introduction en bourse — puis essaimer chaque entreprise pour lever ses propres fonds.

Après le pic d'août 2021 (entités cotées ≈107 800 milliards de KRW, soit environ 90 milliards de dollars), la valeur de Kakao a chuté en 2022-2023 : l'incendie du centre de données de Pangyo le 15 octobre 2022 a mis KakaoTalk hors ligne pendant des heures et attiré l'examen des régulateurs, la pression sur les marges a frappé la mobilité et les paiements, et les critiques sur la gouvernance se sont multipliées contre Kim Beom-su, qui a démissionné en mars 2025. KakaoBank et Kakao Games restent cotées séparément et KakaoPay continue comme branche paiements du groupe.