La participation d'Icahn dans Lawson s'est achevée avec le retrait de la cote par Infor pour 2 milliards de dollars

En mai 2010, Carl Icahn a déclaré une participation de 8,5 % dans Lawson Software, un fournisseur d'ERP, affirmant que les actions étaient sous-évaluées et cherchant des discussions pour maximiser la valeur actionnariale ; les analystes ont immédiatement interprété ce dépôt comme une pression en faveur d'une vente à Oracle, IBM ou un autre consolidateur.

Un an plus tard, en mars 2011, Infor et son soutien financier Golden Gate Capital ont lancé une offre non sollicitée. Le conseil d'administration de Lawson a recommandé à l'unanimité l'offre à 11,25 dollars par action, soit environ 2 dollars au-dessus du prix d'avant l'annonce, et les fonds d'Icahn — détenant alors environ 10,8 % — ont soutenu l'opération.

En juillet 2011, les actionnaires de Lawson ont approuvé la fusion : environ 69 % de toutes les actions en circulation et plus de 98 % des actions votées. Lawson a été radiée de la cote et intégrée à Infor, qui est monté à la troisième place des logiciels d'application de gestion derrière SAP et Oracle.

Lawson a été vendu à 11,25 dollars par action, soit environ 1,83 milliard de dollars net de trésorerie et de dette, avec environ 10,8 % d'Icahn soutenant l'opération et 69 % des actions l'approuvant.

Le dépôt 13D d'Icahn présentait publiquement Lawson comme sous-évaluée et prête à être vendue.

Infor avait besoin d'échelle dans l'ERP et disposait du financement pour faire une offre.

Une prime de 2 dollars par action par rapport au marché rendait l'offre difficile à refuser.

Le soutien d'Icahn a fourni les votes nécessaires à l'opération.

Lorsqu'un activiste qualifie une action de sous-évaluée, la meilleure décision d'un conseil d'administration peut être un véritable processus de vente : la prime payée par un acheteur récompense les actionnaires et met fin à la campagne.

Infor a intégré les 4 500 clients de Lawson ainsi que ses secteurs verticaux de la santé et du secteur public ; Lawson a cessé d'exister en tant que société cotée. La campagne d'Icahn a montré comment une participation activiste modeste peut catalyser un retrait de la cote avec prime sans bataille de procurations.