Em maio de 2010, Carl Icahn revelou uma participação de 8,5% na Lawson Software, fornecedora de ERP, afirmando que as ações estavam subvalorizadas e buscando conversas para maximizar o valor para os acionistas; analistas imediatamente interpretaram o documento como um impulso para uma venda à Oracle, à IBM ou a outro consolidador.
Um ano depois, em março de 2011, a Infor e seu financiador Golden Gate Capital lançaram uma oferta não solicitada. O conselho da Lawson recomendou por unanimidade a oferta de US$ 11,25 por ação, cerca de US$ 2 acima do preço anterior ao anúncio, e os fundos de Icahn — que então detinham aproximadamente 10,8% — apoiaram o negócio.
Em julho de 2011, os acionistas da Lawson aprovaram a fusão: cerca de 69% de todas as ações em circulação e mais de 98% das ações votadas. A Lawson foi retirada da bolsa e incorporada à Infor, que subiu ao terceiro lugar em software de aplicações empresariais, atrás da SAP e da Oracle.
A Lawson foi vendida por US$ 11,25 por ação, cerca de US$ 1,83 bilhão líquido de caixa e dívida, com os ~10,8% de Icahn apoiando o negócio e 69% das ações aprovando.
O 13D de Icahn enquadrou publicamente a Lawson como subvalorizada e pronta para venda.
A Infor precisava de escala em ERP e tinha o financiamento para fazer a oferta.
Um prêmio de US$ 2 por ação sobre o mercado tornou a oferta difícil de recusar.
O apoio de Icahn entregou os votos de que o negócio precisava.
Quando um ativista declara que uma ação está subvalorizada, a melhor atitude de um conselho pode ser um processo de venda real: o prêmio que um comprador paga recompensa os acionistas e encerra a campanha.
A Infor integrou os 4.500 clientes da Lawson e seus segmentos verticais de saúde e setor público; a Lawson deixou de existir como empresa de capital aberto. A campanha de Icahn mostrou como uma participação ativista modesta pode catalisar uma aquisição para fechamento de capital com prêmio, sem uma disputa de procuração.
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As fontes
- Lawson Software, Inc. Schedule 13D U.S. SEC EDGAR · sec.gov ·
- Icahn's stake in Lawson means likely push for sale Computerworld · computerworld.com ·
- Lawson Stockholders Approve Infor Merger. What's Next? IT Jungle · itjungle.com ·