L'introduction en bourse d'Uber chute de 8,5 % alors que 3 milliards de dollars de pertes révèlent un déficit de rentabilité

Uber est entrée en bourse à 45 dollars par action en mai 2019 malgré des pertes d'exploitation de 3,03 milliards de dollars sur les douze mois précédents. L'action a chuté de 8,5 % lors du premier jour de cotation, faisant passer la valeur boursière de l'entreprise sous son pic sur le marché privé.

L'analyse de Crunchbase News a comparé Uber à Facebook et Alphabet, qui ont eux aussi connu des difficultés après leur introduction en bourse. Mais la différence essentielle résidait dans la rentabilité : Alphabet affichait 423,8 millions de dollars de bénéfice d'exploitation lors de son introduction en bourse, et Facebook 1,75 milliard de dollars. Uber était profondément déficitaire.

L'article remettait en cause la sagesse conventionnelle de la Silicon Valley selon laquelle « les grandes entreprises peuvent toujours entrer en bourse », en montrant que les entreprises qui parviennent à l'introduction en bourse sur la seule force de leur marque peuvent être rejetées comme un morceau de cartilage lorsque les fondamentaux ne soutiennent pas la valorisation.

A démontré que la rentabilité au moment de l'introduction en bourse est un meilleur indicateur de survie après l'offre que la force de la marque ou le récit de croissance

Facebook et Alphabet étaient toutes deux rentables lors de leur introduction en bourse — Alphabet affichait 423,8 M$ et Facebook 1,75 Md$ de bénéfice d'exploitation sur les douze mois précédents, tandis qu'Uber enregistrait une perte de 3,03 Md$

Le mantra de la Silicon Valley selon lequel les grandes entreprises peuvent toujours entrer en bourse est trompeur ; les entreprises perçues comme les plus en vue peuvent toujours lever des fonds, mais c'est la rentabilité qui soutient la confiance après l'introduction en bourse

L'introduction en bourse d'Uber a montré qu'une entreprise peut encore entrer en bourse pendant des périodes de turbulences s'il existe une demande suffisante, mais que cette demande peut s'évaporer lorsque les fondamentaux ne correspondent pas au récit

La rentabilité au moment de l'introduction en bourse compte davantage que le récit de croissance. Facebook et Alphabet se sont redressées parce qu'elles étaient rentables ; Uber ne l'était pas. L'histoire ne se répète pas pour les entreprises qui perdent de l'argent.

Uber a continué de se négocier sous son prix d'introduction en bourse pendant des mois et est finalement tombée sous les 30 dollars par action à la fin de 2019. L'entreprise n'est pas revenue à son prix d'introduction en bourse avant 2021, lorsque la demande de covoiturage a bondi pendant la pandémie. L'expérience de l'introduction en bourse a remodelé la façon dont les investisseurs ont évalué la vague suivante d'introductions en bourse de licornes, en mettant davantage l'accent sur le chemin vers la rentabilité.