Uber salió a bolsa a 45 dólares por acción en mayo de 2019 pese a acumular 3030 millones de dólares en pérdidas operativas en los doce meses anteriores. Las acciones cayeron un 8,5 % en el primer día de cotización, lo que llevó el valor de mercado de la empresa por debajo de su máximo en el mercado privado.
El análisis de Crunchbase News comparó a Uber con Facebook y Alphabet, que también tuvieron dificultades tras sus OPI. Pero la diferencia clave era la rentabilidad: Alphabet tenía 423,8 millones de dólares de beneficio operativo en su OPI, y Facebook tenía 1750 millones. Uber era profundamente deficitario.
El artículo cuestionó la sabiduría convencional de Silicon Valley de que «las grandes empresas siempre pueden salir a bolsa», mostrando que las empresas que llegan a la OPI solo por la marca pueden ser escupidas como un trozo de cartílago cuando los fundamentos no respaldan la valoración.
Demostró que la rentabilidad en el momento de la OPI es un predictor más fuerte de la supervivencia tras la oferta que la fuerza de la marca o la narrativa de crecimiento
Tanto Facebook como Alphabet eran rentables en sus OPI —Alphabet tenía 423,8 millones de dólares y Facebook 1750 millones en beneficio operativo de los últimos doce meses, mientras que Uber registró una pérdida de 3030 millones de dólares
El mantra de Silicon Valley de que las grandes empresas siempre pueden salir a bolsa es engañoso; las empresas percibidas como las más candentes siempre pueden captar capital, pero la rentabilidad es lo que sostiene la confianza tras la OPI
La OPI de Uber mostró que una empresa aún puede salir a bolsa en periodos de turbulencia si hay suficiente demanda, pero esa demanda puede desvanecerse cuando los fundamentos no coinciden con la narrativa
La rentabilidad en el momento de la OPI importa más que la narrativa de crecimiento. Facebook y Alphabet se recuperaron porque eran rentables; Uber no lo era. La historia no se repite para quienes pierden dinero.
Uber siguió cotizando por debajo de su precio de OPI durante meses y finalmente cayó por debajo de los 30 dólares por acción a finales de 2019. La empresa no volvió a su precio de OPI hasta 2021, cuando se disparó la demanda de viajes compartidos en la era de la pandemia. La experiencia de la OPI remodeló cómo los inversores evaluaron la siguiente oleada de OPI de unicornios, con un mayor énfasis en el camino hacia la rentabilidad.
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Las fuentes
- Don't Compare Uber's IPO Troubles To The Facebook Or Google Offerings Crunchbase News · news.crunchbase.com ·