Volvo Cars échange 300 M$ de dette Polestar contre des actions ; la Polestar 3 désormais produite uniquement aux États-Unis

Le 31 mars 2026, Volvo Cars a indiqué avoir accepté de convertir plus de 300 millions de dollars de dette de sa marque sœur Polestar en actions, une opération visant à concentrer la production du SUV électrique Polestar 3 dans son usine de Charleston, en Caroline du Sud. Polestar cessera la production de la Polestar 3 à Chengdu, en Chine, et ne fabriquera plus le modèle qu'en Caroline du Sud. Le PDG Hakan Samuelsson a déclaré que le regroupement de la production mondiale de la Polestar 3 à Charleston permet de générer des efficacités pour les deux entreprises tout en soulignant la confiance dans le rôle de l'usine au sein du dispositif industriel.

Les deux marques détenues par Geely étaient aux prises avec des problèmes de trésorerie et un démarrage retardé des véhicules électriques, l'électrification aux États-Unis s'avérant plus faible que prévu et les droits de douane frappant des voitures dont la production dépendait fortement d'usines chinoises. La Polestar 3 partage sa conception, sa technologie et sa gamme de prix avec le vaisseau amiral EX90 de Volvo, dont les ventes lentes — à peine plus de 16 000 unités dans le monde en 2025, face à une capacité de production de Charleston pouvant atteindre 150 000 — ont contribué à une dépréciation du groupe de plus d'un milliard de dollars comptabilisée en juillet 2025.

Aux termes de l'accord, Volvo réalise une première conversion d'environ 274 millions de dollars et une seconde d'environ 65 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, doublant sa participation dans Polestar à environ 19,9 pour cent, et porte l'échéance de son crédit restant de 661 millions de dollars à 2031. Geely Holding devrait par ailleurs échanger un crédit d'environ 300 millions de dollars contre des actions Polestar. M. Samuelsson, rappelé en 2025 pour un mandat de deux ans, avait déjà lancé des mesures d'efficacité, dont 3 000 suppressions de postes, et placé la Polestar 7 dans la future usine de Volvo à Kosice, en Slovaquie.

La participation de Volvo dans Polestar a doublé pour atteindre ~19,9 % via des conversions de dette de 274 M$ plus 65 M$ ; crédit de 661 M$ prorogé à 2031 ; la Polestar 3 désormais produite uniquement à Charleston.

La Polestar 3 était répartie entre Chengdu et Charleston, tandis qu'une faible demande américaine et des droits de douane pénalisaient une production dépendante de la Chine ; une seule usine américaine réduit donc les coûts et l'exposition tarifaire.

L'EX90, sur la même plateforme et à prix similaire, ne s'est vendu qu'à 16 000 unités en 2025 face à 150 000 de capacité à Charleston, alimentant une dépréciation de plus d'un milliard de dollars.

Convertir de la dette en actions recapitalise Polestar, à court de liquidités, sans nouvelle sortie de trésorerie comme l'exigerait un nouveau prêt.

La production de la Polestar 3 sur un seul site renforce les synergies de coûts dont les deux marques sœurs de Geely ont besoin, comme l'a déclaré le PDG de Polestar, Michael Lohscheller, dans le communiqué.

Lorsque deux marques sœurs vendent des véhicules quasi identiques sur un même bassin de demande, regrouper la production et convertir de la dette en actions les repositionne plus rapidement qu'un nouveau prêt ne le ferait.

La première conversion d'environ 274 millions de dollars a été engagée lors de l'annonce du 31 mars 2026, la seconde tranche de 65 millions de dollars étant prévue au deuxième trimestre 2026 pour porter la participation de Volvo à environ 19,9 pour cent. La production de la Polestar 3 à Chengdu prend fin et Charleston devient la seule usine du modèle. Polestar reste dépendante de ses propriétaires : Geely Holding a déclaré viser à figurer parmi les cinq premiers constructeurs mondiaux avec plus de 6,5 millions de véhicules vendus dans le monde d'ici 2030, et Volvo détient toujours 661 millions de dollars de crédit Polestar, désormais arrivant à échéance en 2031.