ボルボ・カーズ、ポールスターの3億ドル超の債務を株式に転換、ポールスター3は米国のみで生産へ

2026年3月31日、ボルボ・カーズは、姉妹ブランドであるポールスターの3億ドル超の債務を株式に転換することに合意したと発表した。これは、電動SUV「ポールスター3」の生産をサウスカロライナ州チャールストン工場に集中させることを狙った動きである。ポールスターは中国・成都でのポールスター3の生産を終了し、同モデルをサウスカロライナのみで生産する。CEOのハーカン・サミュエルソン氏は、ポールスター3の世界生産をチャールストンに集約することで両社に効率性が生まれ、製造拠点における同工場の役割への信頼を強調できると述べた。

吉利傘下の両ブランドは、米国の電動化が予想を下回る中でEVの立ち上げが遅れ、生産を中国工場に大きく依存する車種が関税の打撃を受けるなど、資金繰りに苦しんでいた。ポールスター3は、ボルボのフラッグシップであるEX90とデザイン、技術、価格帯を共有している。EX90の販売は低調で、2025年の世界販売は1万6000台強にとどまり、チャールストン工場の最大15万台の生産能力に対して大きく見劣りした。これは2025年7月に計上された10億ドル超のグループ減損の一因となった。

この取引の下で、ボルボは2026年第2四半期に約2億7400万ドルの初回転換と約6500万ドルの第2回転換を実施し、ポールスターへの出資比率を約19.9%へと倍増させる。また、残る6億6100万ドルの融資の満期を2031年まで延長する。吉利ホールディングスも別途、約3億ドル相当の債権をポールスター株に転換する見通しである。2025年に2年間の任期で復帰したサミュエルソン氏は、すでに3000人の人員削減を含む効率化策を打ち出し、ポールスター7をボルボのスロバキア・コシツェ新工場で生産することを決めている。

ボルボのポールスター出資比率は2億7400万ドルと6500万ドルの債務転換により約19.9%へ倍増し、6億6100万ドルの融資は2031年まで延長され、ポールスター3はチャールストンのみで生産されることになった。

ポールスター3の生産は成都とチャールストンに分かれていたが、米国の需要低迷と関税により中国依存の生産が打撃を受けたため、米国の1工場に集約することでコストと関税エクスポージャーを削減できる。

同じプラットフォームで価格帯も近いEX90は、チャールストンの15万台の生産能力に対して2025年にわずか1万6000台しか売れず、10億ドル超の減損につながった。

債務を株式に転換することで、新規融資のように新たな現金流出を伴わずに、資金難のポールスターの資本を増強できる。

ポールスター3の生産を単一拠点にすることで、ポールスターCEOのミヒャエル・ロースヒェラー氏が声明で述べたように、吉利の姉妹ブランド双方が必要とするコスト相乗効果が強化される。

姉妹ブランドがほぼ同一の車種を同じ需要プールに投入している場合、生産を集約し債務を株式に転換することは、新規融資よりも迅速に両社を再編できる。

約2億7400万ドルの初回転換は2026年3月31日の発表時に始動し、第2弾の6500万ドルは2026年第2四半期に実施されてボルボの出資比率を約19.9%に引き上げる予定である。成都でのポールスター3の生産は終了し、チャールストンが同モデルの唯一の工場となる。ポールスターは依然として所有者に依存しており、吉利ホールディングスは2030年までに世界販売650万台超で世界5大自動車メーカーの一角に入ることを目指すと表明している。ボルボは依然として6億6100万ドルのポールスター向け融資を保有しており、その満期は現在2031年である。