アンタムは鉱石輸出禁止を製錬所主導の下流ビジネスへと転換した

2014年1月、インドネシアは鉱山会社に国内での下流加工を促すため、未加工・未処理鉱石の輸出を禁止した。ニッケル鉱石とボーキサイト鉱石の出荷が収益の柱だった上場国有鉱山会社のアンタムにとって、この禁止令は中核事業を直撃した。2017年1月、政府は方針を緩和した——ただし政府規則第1/2017号の下で製錬所の進捗を示せる企業に限られた——そしてポマラアでの長年のフェロニッケル投資が、最初の輸出許可を獲得する資格となった。

その許可は低品位ニッケル鉱石270万湿重量トン分の価値があり、2017年3月に付与され、中国向けに割り当てられた。2017年5月下旬までにアンタムは16万5,000トンを出荷し、新設の東ハルマヘラ製錬所に紐づくさらに370万トン分を申請した——同製錬所は2018年末までに年産フェロニッケル中のニッケル1万3,500トンで稼働予定だった。2017年第1四半期の生産量は52万5,468トンで前年比109.36%増だった。2018年までに生産量は50%増加し、財務担当取締役のディマス・ウィカン・プラムディトは、緩和措置が2022年1月に終了する前に製錬所を完成させるためアンタムは「時間との競争をしている」と述べた。

この転換は規制上の打撃を参入障壁に変えた。全社にとって鉱石輸出が終わる時、稼働する製錬所を持つ鉱山会社だけが収益を上げ続ける——そしてアンタムは2022年以降、下流ビジネスから収益を上げることを目指した。

2017年に270万湿重量トンの最初のニッケル輸出許可を取得し、2017年第1四半期の生産量は109%増、製錬所の建設が実を結んだことで2018年の生産量は50%増となった。

この禁止令は恒久的な産業政策として位置づけられたため、終わるのを待つという選択肢はなく、製錬所を建設することが輸出収入を取り戻す唯一の道だった。

2017年の緩和措置は製錬所の進捗を明示的に評価し、競合他社が追いつく前にアンタムの設備投資を輸出割当に変換した。

割当は各製錬所の処理能力に応じて設定されたため、アンタムが建設する加工設備が増えるほど、合法的に販売できる鉱石も増えた。

国有鉱山会社として、アンタムの投資は政府の下流化アジェンダと一致し、政策リスクを味方につけた。

規制が自社製品を殺すとき、市場に戻る最速の道は規制当局が求めるものを建設することかもしれない。アンタムは製錬所建設を、輸出許可を取り戻すための通貨として用いた。

アンタムは2019年を通じて建設を続け、東ハルマヘラのフェロニッケルラインは予定通り稼働し、2022年1月の鉱石輸出終了に向けて同社を位置づけた。そのモデル——割当に連動した製錬所建設——は、同グループがその10年後半に加わった国主導のEV電池推進を含む、インドネシアのより広範なニッケル工業化のひな形となった。