Antam a transformé une interdiction d'exportation de minerai en une activité en aval centrée sur les fonderies

En janvier 2014, l'Indonésie a interdit les exportations de minerai brut non transformé pour contraindre les mineurs à construire un traitement en aval sur le territoire national. Pour Antam, un mineur public coté dont le moteur de trésorerie était l'expédition de minerai de nickel et de bauxite, l'interdiction a frappé le cœur de l'activité. En janvier 2017, le gouvernement a assoupli sa position — mais uniquement pour les entreprises capables de démontrer des progrès en matière de fonderies, en vertu du Règlement gouvernemental n° 1/2017 — et les années d'investissement d'Antam dans le ferronickel à Pomalaa sont devenues le titre qui lui a permis d'obtenir le premier permis d'exportation.

Ce permis valait 2,7 millions de tonnes métriques humides de minerai de nickel de faible teneur, accordé en mars 2017 et destiné à la Chine. Fin mai 2017, Antam avait expédié 165 000 tonnes et déposé une demande pour 3,7 millions de tonnes supplémentaires liées à sa nouvelle fonderie de Halmahera Est — prévue fin 2018 à 13 500 tonnes de nickel contenu dans le ferronickel par an. La production du premier trimestre 2017 s'élevait à 525 468 tonnes, en hausse de 109,36 % sur un an ; en 2018, la production avait augmenté de 50 %, et le directeur financier Dimas Wikan Pramudhito a déclaré qu'Antam « courait contre le temps » pour achever ses fonderies avant la fin de l'assouplissement en janvier 2022.

Le pivot a transformé un choc réglementaire en avantage concurrentiel : lorsque les exportations de minerai prendront fin pour tous, seuls les mineurs disposant de fonderies opérationnelles continueront à gagner de l'argent — et Antam visait à tirer ses revenus de l'activité en aval après 2022.

Premier permis d'exportation de nickel de 2,7 millions de tonnes humides en 2017, production du premier trimestre 2017 en hausse de 109 %, et production de 2018 en hausse de 50 % à mesure que la construction des fonderies portait ses fruits.

L'interdiction a été présentée comme une politique industrielle permanente, de sorte qu'attendre qu'elle passe n'était pas une option ; construire des fonderies était la seule voie de retour aux revenus d'exportation.

L'assouplissement de 2017 récompensait explicitement les progrès en matière de fonderies, convertissant les dépenses d'investissement d'Antam en quotas d'exportation avant que les concurrents ne puissent rattraper leur retard.

Les quotas étaient dimensionnés en fonction de la capacité d'approvisionnement de chaque fonderie, de sorte que plus Antam construisait de capacité de traitement, plus elle pouvait légalement vendre de minerai.

En tant que mineur public, les investissements d'Antam s'alignaient sur l'agenda gouvernemental de développement en aval, ce qui maintenait le risque politique de son côté.

Lorsqu'une réglementation tue votre produit, le moyen le plus rapide de revenir sur le marché peut être de construire ce que le régulateur veut : Antam a utilisé la construction de fonderies comme la monnaie qui lui a permis de racheter ses licences d'exportation.

Antam a poursuivi ses constructions tout au long de 2019 et la ligne de ferronickel de Halmahera Est est entrée en service comme prévu, positionnant l'entreprise pour la fin des exportations de minerai en janvier 2022. Son modèle — la construction de fonderies liée à des quotas — est devenu le modèle de l'industrialisation plus large du nickel en Indonésie, y compris l'effort soutenu par l'État en faveur des batteries pour véhicules électriques auquel le groupe a participé plus tard dans la décennie.