Antam 將礦石出口禁令轉化為以冶煉廠為主導的下游業務

2014 年 1 月，印尼禁止出口未經加工的原礦，以迫使礦業公司在本國建設下游加工。對於 Antam 這家上市國有礦業公司而言——其現金引擎是運送鎳礦和鋁土礦——該禁令直擊其核心業務。2017 年 1 月，政府鬆口——但僅限於能證明冶煉廠有進展的公司，依據政府條例第 1/2017 號——而 Antam 多年來在 Pomalaa 的鎳鐵投資，成為其獲得首張出口許可證的憑證。

該許可證價值 270 萬濕公噸低品位鎳礦，於 2017 年 3 月授予並分配至中國。截至 2017 年 5 月下旬，Antam 已運出 165,000 噸，並就其新的 East Halmahera 冶煉廠申請另外 370 萬噸——該冶煉廠預計於 2018 年底投產，年產 13,500 噸鎳（以鎳鐵形式）。2017 年第一季度產量為 525,468 噸，同比增長 109.36%；到 2018 年產量已增長 50%，財務總監 Dimas Wikan Pramudhito 表示，Antam 正在「與時間賽跑」，要在 2022 年 1 月放寬政策結束前完成其冶煉廠。

這一轉向將監管衝擊變成了護城河：當所有人的礦石出口都終止時，只有擁有運作中冶煉廠的礦業公司能繼續獲利——而 Antam 的目標是在 2022 年後從下游業務中獲取收入。

2017 年獲得首張鎳出口許可證，計 270 萬濕噸；2017 年第一季度產量增長 109%；隨著冶煉廠建設見效，2018 年產量增長 50%。

該禁令被定調為永久性產業政策，因此等待其結束並非選項；建設冶煉廠是恢復出口收入的唯一途徑。

2017 年的放寬明確獎勵冶煉廠進展，在競爭對手趕上之前，將 Antam 的資本支出轉化為出口配額。

配額按各冶煉廠的進料能力設定，因此 Antam 建設的加工產能越多，其可合法出售的礦石就越多。

作為國有礦業公司，Antam 的投資與政府的下游議程一致，使政策風險對其有利。

當一項法規扼殺你的產品時，重返市場的最快方式可能是建設監管者想要的東西：Antam 將冶煉廠建設作為買回其出口許可證的貨幣。

Antam 在 2019 年持續建設，East Halmahera 鎳鐵生產線按計劃投產，為該公司迎接 2022 年 1 月礦石出口終止做好準備。其模式——與配額掛鉤的冶煉廠建設——成為印尼更廣泛鎳工業化的範本，包括該集團在該十年後期加入的國家支持電動車電池推動計劃。