アラムコは運用を手放さずにパイプラインから279億ドルを引き出した

IPOとSABIC取引の後も、アラムコは配当、投資、そしてサウジアラビアの資本市場開放の広がりを支える資金調達手段を依然として必要としていた。中核生産資産の売却はあまりに深く切り込みすぎることになったため、同社はインフラの経済性を運用支配から切り離した。

2021年、ムバダラを含むEIG主導のコンソーシアムが、25年間のリース・アンド・リースバックの下でアラムコ・オイル・パイプラインズの49%を124億ドルで取得した。アラムコは51%、所有権、およびパイプライン網の運用支配を保持した。

アラムコはガスパイプラインでも同じ構造を繰り返した。ブラックロックとハッサナが主導するコンソーシアムが、20年間のリースバックの下でアラムコ・ガス・パイプラインズの49%を155億ドルで取得し、この2件の取引は279億ドルの資産最適化プログラムとなった。

石油・ガスパイプライン取引はそれぞれ124億ドルと155億ドルを生み出し、アラムコは51%と運用支配を保持した。

この構造は生産判断を制約することなく、成熟したインフラを収益化した。

長期リースと最低限のコミットメントにより、パイプラインの流れは投資可能なインフラ利回りに変わった。

EIG、ムバダラ、ブラックロック、ハッサナを招き入れたことは、サウジアラビアの外国資本誘致の物語を支えた。

インフラのリースバックは、支配、料金、期間が明確に設計されていれば、事業会社を売却せずに変革を資金調達できる。

パイプライン取引はアラムコのポートフォリオ最適化のひな形となった。すなわち、運用システムを保持し、インフラの経済性の少数持分を売却し、世界的資本を活用して強靭性と将来の投資を資金調達するというものである。ガス取引には、将来のエネルギー転換インフラに関するブラックロックとの覚書も含まれていた。