サード・ポイントはバクスターの7%を取得し、取締役会の議席を得て、バクスターの利益率は回復した

2015年8月、ダニエル・ローブのヘッジファンドであるサード・ポイントは、医療製品会社バクスター・インターナショナルの7%近く、ほぼ20億ドル相当の株式を保有していることを開示し、同社の筆頭株主となった。バクスターはちょうどバイオ医薬品部門をバクサルタ（Baxalta）としてスピンオフしたばかりであり、残った病院向け事業は縮小していた。2015年6月四半期の売上高は6%減の39億ドルとなり、経営陣は下半期の調整後営業利益率を9%と予想しており、これは同業他社を大きく下回る水準だった。

ローブは公開書簡で取締役会の2議席と次期CEO選びへの発言権を求めた。長年在任したロバート・パーキンソンCEOはすでに後継者の選考を開始していたためである。2か月も経たないうちにバクスターは和解に応じ、取締役会を12人に拡大してサード・ポイントのパートナーであるムニブ・イスラムを迎え入れた。イスラムは監査委員会とCEO選考グループの両方に加わり、さらに双方が合意した外部の人物がもう1人加わることになった。

選考の結果、元コヴィディエンのホセ・アルメイダが選ばれ、2016年1月に就任した。アルメイダはコストを削減し、ポートフォリオを整理し、バクスターの営業利益率を一桁台から10%台後半に向けて押し上げ、株価は3年以内に2015年の水準から2倍以上になった。1株あたり約32〜40ドルで買い付けたサード・ポイントは利益を上げて撤退した。

バクスターの営業利益率は約9%から10%台後半に向けて上昇し、株価は2015年の約33ドルから2018年までに70ドルを超えた。

スピンオフ後のバクスターの利益率は同業他社に大きく劣っており、アクティビストに明確で測定可能な投資仮説を与えた。

現職CEOがすでに引退を決めていたため、取締役会は公の場での屈辱を与えることなく影響力を付与することができた。

サード・ポイントは1議席と双方合意によるもう1議席で和解し、対立をスピードと引き換えにした。

新CEOはアクティビストが描いた利益率改善計画を実行し、市場において投資仮説を裏付けた。

協調的な取締役会の議席とCEO選考への発言権は、委任状争奪戦が約束するものの大半を、はるかに少ないコストと敵対なしに実現できる。

アルメイダの下でバクスターは数年にわたる利益率の拡大と利益成長を達成し、株価は2015年の和解から2018年までの間にほぼ2倍になった。サード・ポイントは多額の利益を上げて保有株を売却した。バクスターはその後、強化されたキャッシュフローを用いて2021年にヒルロムを105億ドルで買収した。