Third Point 取得 Baxter 7% 股權、獲得一席董事，Baxter 利潤率隨之回升

2015 年 8 月，Daniel Loeb 的對沖基金 Third Point 披露持有 Baxter International 近 7% 的股權，價值近 20 億美元，成為這家醫療產品公司的最大股東。Baxter 當時剛把旗下生物製藥部門分拆為 Baxalta，剩下的醫院業務正在萎縮：2015 年 6 月當季營收下滑 6% 至 39 億美元，管理層預測下半年調整後營業利潤率為 9%，明顯低於同業。

Loeb 公開要求兩席董事，並要求在挑選下一任執行長時有話語權，因為長期擔任執行長的 Robert Parkinson 已開始尋找接班人。兩個月內 Baxter 便達成協議：將董事會擴增至 12 人，並讓 Third Point 合夥人 Munib Islam 入座，他同時加入審計委員會與執行長遴選小組，之後再補上一位雙方共同議定的外部人選。

遴選結果由曾任職 Covidien 的 Jose Almeida 出線，於 2016 年 1 月接任。Almeida 削減成本、精簡投資組合，並把 Baxter 的營業利潤率從個位數推向十幾%的高段，股價在三年內較 2015 年水準上漲逾一倍。Third Point 約以每股 32 至 40 美元買進，最終獲利出場。

Baxter 的營業利潤率從約 9% 升至十幾%的高段，股價從 2015 年約 33 美元，到 2018 年漲破 70 美元。

Baxter 分拆後的利潤率大幅落後同業，讓維權投資人有清楚、可衡量的論點。

現任執行長本已準備退休，因此董事會可以在不公開羞辱他的情況下給予影響力。

Third Point 以一席加上雙方共同議定的第二席達成協議，以放棄對抗換取速度。

新任執行長落實了維權投資人勾勒的利潤率計畫，在市場上驗證了該論點。

合作式的董事席位，加上在執行長遴選中的話語權，能帶來委託書爭奪戰所承諾的大部分成果，而成本與敵意僅為其一小部分。

在 Almeida 帶領下，Baxter 實現了數年的利潤率擴張與獲利成長，股價在 2015 年達成協議至 2018 年間大致翻倍。Third Point 以大幅獲利減持持股。Baxter 後來以更強勁的現金流，於 2021 年以 105 億美元收購 Hill-Rom。