デスペガルはCOVIDによる旅行市場壊滅を生き延び、その後17億ドルでプロサスに身売りした

中南米最大のオンライン旅行代理店であり、ブラジル、メキシコ、アルゼンチンを主要市場とするデスペガルは、2017年にエクスペディア・グループを株主の一員としてニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場した。2020年にCOVID-19が旅行を停止させると、取引件数は急減し、売上高は2019年比で約50%減少し、同社は1億4,290万ドルの純損失と1億7,720万ドルの営業損失を計上した。

回復は迅速ではなかった。旅行が再開しても、2022年は地域全体のインフレと金利上昇に圧迫され、6,850万ドルの純損失で終わった。経営陣は事業を地域最大の旅行市場であるブラジルに集中させ、コスト基盤を抑え込んだ。それにより需要の反発が固定費に食われず、利益に到達するようにした。

それは功を奏した。2023年は2,450万ドルの純利益をもたらし、転換の年となった。2024年は総収益7億7,410万ドルに対して純利益が2,790万ドルに増加した。この収益性が出口への布石となった。2024年12月23日、プロサスはデスペガルを普通株式1株当たり19.50ドルで、約17億ドルの全額現金取引により買収することに合意した。プレミアムは33%だった。株主は2025年3月4日に合併を承認し、同社はNYSEからの上場廃止に向けて準備を進めた。

2020年に売上高は約50%減少し、純損失は1億4,290万ドルだった。デスペガルは2023年（2,450万ドル）と2024年（2,790万ドル）に黒字へ復帰し、その後1株19.50ドル、すなわち33%のプレミアムで売却された。

2020年の崩壊時にキャッシュを生み出す中核事業へと絞り込んだことで、デスペガルはさらに2年間の赤字を乗り切るだけの支払い能力を保った。

ブラジルに集中したことで、不安定な複数通貨に賭けを分散させるのではなく、回復に単一の大きなエンジンを与えた。

固定費を横ばいに保ったことで、2023年の旅行需要の反発が利益率の目減りではなく、実際の純利益に転換された。

2020年の底からではなく収益性のある状態で売却したことで、株主は苦境価格ではなく33%のプレミアムを得た。

需要が壊滅する局面では、勝者は早い段階でキャッシュを生み出す中核事業へと絞り込み、最大市場に賭けを集中させる。売却や資本調達の好機は、危機の底ではなく、収益性を伴う回復の時点である。

すでに中南米のeコマース全域で投資を手掛けていたプロサスは、この取引をデスペガルのプラットフォームに運用ノウハウとAI機能を加えるものと位置づけ、取引完了は2025年第2四半期、デスペガルはNYSEから上場廃止される予定とした。パンデミック初年に1億4,290万ドルの損失を計上した企業は、COVIDがその市場をほぼ消し去ってから5年後、収益性を備えた17億ドルの買収案件として公開市場を去った。