Despegar 挺過 COVID 旅遊業崩潰，隨後以 17 億美元將自身出售給 Prosus

Despegar 是拉丁美洲最大的線上旅行社，主要市場在巴西、墨西哥和阿根廷，於 2017 年在紐約證券交易所上市，Expedia Group 是其股東之一。當 COVID-19 在 2020 年使旅遊業停擺時，其交易量崩潰，營收較 2019 年下降約 50%，公司錄得 1.429 億美元的淨虧損和 1.772 億美元的營業虧損。

復甦並不迅速。即使旅遊業恢復，2022 年仍以 6,850 萬美元的淨虧損收場，受到該地區通貨膨脹和利率上升的擠壓。管理層將業務集中於該地區最大的旅遊市場巴西，並壓低成本基礎，使需求反彈能夠反映在底線上，而不是被固定費用吞噬。

這奏效了。2023 年帶來 2,450 萬美元的淨利潤——這是扭轉頹勢的一年——而 2024 年淨利潤增至 2,790 萬美元，總營收為 7.741 億美元。這種盈利能力為退出奠定了基礎：2024 年 12 月 23 日，Prosus 同意以每股普通股 19.50 美元、總額約 17 億美元的全現金交易收購 Despegar，溢價 33%。股東於 2025 年 3 月 4 日批准合併，公司準備從紐約證券交易所下市。

2020 年營收下降約 50%，淨虧損 1.429 億美元；Despegar 在 2023 年（2,450 萬美元）和 2024 年（2,790 萬美元）恢復盈利，隨後以每股 19.50 美元出售——溢價 33%。

在 2020 年崩潰期間削減至能產生現金的核心業務，使 Despegar 在又兩個虧損年度中保持償付能力。

集中於巴西為復甦提供了一個單一的大型引擎，而不是將賭注分散在不穩定的貨幣上。

保持固定成本持平意味著 2023 年的旅遊反彈轉化為實際淨利潤，而不是利潤率消退。

從盈利狀態而非 2020 年低谷出售，為股東贏得了 33% 的溢價，而不是困境價格。

在需求崩潰時，贏家會及早削減至能產生現金的核心業務，並加倍投入其最大的市場。盈利的復甦——而非危機低點——是出售或籌集資本的時機。

Prosus 已在拉丁美洲電子商務領域進行投資，將該交易定位為為 Despegar 的平台增添運營專業知識和 AI 能力，交易預計於 2025 年第二季度完成，Despegar 將從紐約證券交易所下市。這家在大流行第一年虧損 1.429 億美元的公司，以盈利的 17 億美元收購交易離開公開市場——距離 COVID 幾乎抹去其市場五年之後。