ジュビラント・イングレビアのスペシャルティ事業への転換でEBITDAマージンが9%から15%に上昇（インタビュー）

ET Manufacturingの独占インタビューで、ジュビラント・イングレビアのCEO兼MDであるディーパック・ジェイン氏は、化学業界の同業他社が苦戦した四半期における2年間の変革の成果を強調した。第1四半期（FY26）の純利益は前年同期比54%増の7億5,000万ルピー、EBITDAは29%増の15億3,000万ルピーとなり、売上高は103億8,000万ルピーで横ばいだった——これらの数値はすべてインタビュー内での自己申告である。2年半前には事業のほぼ半分がコモディティ化していたが、現在はスペシャルティケミカルとニュートリションがEBITDAの90%を占めていると同氏は述べた。「当社はコモディティ中心の化学企業からスペシャルティ重視の企業へと転換しました」とジェイン氏は語った。

「ピナクル」戦略の下、2023年にベイン・アンド・カンパニーから加わったジェイン氏は、3年間で200億ルピー超の投資をピリジンおよびジケテン誘導体、CDMO、ニュートリション原料に振り向けた。EBITDAマージンは6四半期前の9%から15%に達した。スペシャルティ単独では27%のマージンを記録しており、全体では20%近くを目標としている。リーン2.0コストプログラムでは昨年10億ルピー超を節約し、今年の目標の4分の1を第1四半期に達成した。

CDMOパイプラインは拡大している。製薬分野では、米国、EU、日本にわたる機会ファネルが2倍になった。農薬分野では、3億ドル・5年間のCDMO契約に基づき、バルーチに専用プラントを建設中である。また同社は12件超の半導体CDMO案件を積極的に抱えており、現在は上流化学品だが、ジェイン氏の言葉を借りれば「10年単位の取り組み」である。

第1四半期（FY26）の純利益は54%増の7億5,000万ルピー、EBITDAは29%増の15億3,000万ルピーで売上高は横ばい。EBITDAマージンは6四半期前の9%に対し15%（インタビュー内での自己申告）。

アセチル類のようなコモディティ品目は価格下落にさらされる一方、スペシャルティ誘導体は27%のEBITDAマージンを持つ。

200億ルピーをピリジン、ジケテン、CDMO、ニュートリションの各プラットフォームに向けたことで、EBITDAの構成が数量成長よりも速くシフトした。

年間10億ルピー超のリーン2.0の節約がコモディティ価格の下落を相殺し、構成のシフトがマージンを複利的に押し上げた。

価格が横ばいのコモディティ事業では、構成こそが唯一のマージン源である。売上高のシェアをスペシャルティプラットフォームへ移すことで、数量の回復を待たずに損益計算書全体の評価が高まる。

ジェイン氏は今後数年間で全体のEBITDAマージンを20%近くにすることを目標としている。バルーチの農薬CDMOプラントは3億ドル・5年間の契約に基づき建設中であり、半導体CDMO事業は10年単位のプラットフォームとして構築が進められている。