Jubilant Ingrevia 的特用化學轉型將 EBITDA 利潤率從 9% 提升至 15%（訪談）

在《ET Manufacturing》的獨家訪談中，Jubilant Ingrevia 執行長兼董事總經理 Deepak Jain 將一個同業化學公司普遍艱困的季度歸功於為期兩年的轉型：2026 財年第一季淨利潤較去年同期成長 54% 至 7.5 億盧比，EBITDA 成長 29% 至 15.3 億盧比，營收則持平於 103.8 億盧比——所有數字均為訪談中自述。他表示，兩年半前，近半數業務屬於大宗商品化；如今特用化學品與營養業務貢獻 90% 的 EBITDA。「我們已從一家大宗商品比重偏高的化學公司，轉型為專注特用化學的企業，」Jain 說。

在「Pinnacle」策略下，Jain——於 2023 年從 Bain & Company 加入——在三年內將超過 200 億盧比的投資導向吡啶與雙烯酮衍生物、CDMO 及營養成分。EBITDA 利潤率達到 15%，高於六個季度前的 9%；僅特用化學業務的利潤率即達 27%，整體目標則接近 20%。Lean 2.0 成本計畫去年節省超過 10 億盧比，今年目標的四分之一已於第一季達成。

CDMO 業務管道持續擴大：在製藥領域，橫跨美國、歐盟與日本的機會漏斗規模翻倍；在農化領域，正於 Bharuch 興建一座專用工廠，對應一紙為期五年、價值 3 億美元的 CDMO 合約；此外，公司掌握超過 12 項活躍的半導體 CDMO 機會——目前為上游化學品，用 Jain 的話說，是「一場十年的布局」。

2026 財年第一季淨利潤成長 54% 至 7.5 億盧比，EBITDA 成長 29% 至 15.3 億盧比，營收持平；EBITDA 利潤率為 15%，高於六個季度前的 9%（訪談中自述）

乙醯類等大宗商品產品線使公司暴露於價格侵蝕，而特用衍生物的 EBITDA 利潤率達 27%。

200 億盧比投向吡啶、雙烯酮、CDMO 與營養平台，使 EBITDA 結構的轉變速度快於銷量成長所能帶來的效果。

Lean 2.0 每年節省超過 10 億盧比，抵銷了大宗商品價格侵蝕，同時產品組合的轉變使利潤率複合提升。

在價格持平的大宗商品業務中，產品組合是唯一的利潤來源：將營收比重轉向特用平台，無須等待銷量回升即可重新評價整體損益。

Jain 的目標是在未來幾年將整體 EBITDA 利潤率提升至接近 20%；Bharuch 農化 CDMO 工廠正依 3 億美元、為期五年的合約興建中，半導體 CDMO 業務則正被打造為一個為期十年的平台。