주빌런트 잉그레비아의 특수화 전환으로 EBITDA 마진 9%에서 15%로 상승 (인터뷰)

ET Manufacturing과의 단독 인터뷰에서 주빌런트 잉그레비아의 CEO 겸 사장인 딥팍 자인은 화학 업계 동종 기업들이 어려움을 겪은 분기에 2년간의 전환 성과를 공으로 돌렸다: 1분기 FY26 순이익은 전년 대비 54% 증가한 75 crore루피, EBITDA는 29% 증가한 153 crore루피를 기록했으며 매출은 1,038 crore루피로 정체되었다 — 모든 수치는 인터뷰에서 자체 보고된 것이다. 2년 반 전에는 사업의 거의 절반이 범용 제품이었으나, 오늘날 특수화학과 영양 부문이 EBITDA의 90%를 차지한다고 그는 말했다. “우리는 범용 화학 비중이 높은 기업에서 특수화 중심 기업으로 전환했습니다”라고 자인은 말했다.

2023년 베인 앤 컴퍼니에서 합류한 자인은 '피나클' 전략 아래 3년에 걸쳐 피리딘 및 디케텐 유도체, CDMO, 영양 성분에 2,000 crore루피 이상의 투자를 집행했다. EBITDA 마진은 6분기 전 9%에서 15%에 도달했으며, 특수화 부문만 27%의 마진을 기록하고 전체 목표는 약 20%다. 린 2.0 원가 절감 프로그램은 작년 100 crore루피 이상을 절감했으며, 올해 목표의 4분의 1을 1분기에 달성했다.

CDMO 파이프라인은 확장 중이다: 제약 부문에서는 미국, EU, 일본 전반에 걸쳐 기회 파이프라인이 두 배로 늘었고; 농화학 부문에서는 3억 달러 규모의 5년 CDMO 계약에 대응하여 바루치에 전용 공장이 건설 중이며; 회사는 12건 이상의 활성 반도체 CDMO 기회를 보유하고 있다 — 현재는 상류 화학물질이며, 자인의 표현에 따르면 '10년짜리 게임'이다.

1분기 FY26 순이익 54% 증가한 75 crore루피, EBITDA 29% 증가한 153 crore루피, 매출 정체; EBITDA 마진 6분기 전 9% 대비 15% (인터뷰에서 자체 보고)

아세틸류와 같은 범용 제품 라인은 회사를 가격 하락에 노출시킨 반면, 특수 유도체는 27%의 EBITDA 마진을 지닌다.

피리딘, 디케텐, CDMO, 영양 플랫폼에 투입된 2,000 crore루피는 물량 성장이 따라잡을 수 있는 것보다 빠르게 EBITDA 구성을 변화시켰다.

연간 100 crore루피 이상의 린 2.0 절감은 범용 제품 가격 하락을 상쇄하는 동시에 구성 변화가 마진을 복리로 끌어올렸다.

가격이 정체된 범용 사업에서 구성이 유일한 마진이다: 매출 비중을 특수 플랫폼으로 옮기면 물량을 기다리지 않고도 전체 손익이 재평가된다.

자인은 향후 몇 년 내 전체 EBITDA 마진 약 20%를 목표로 하고 있다; 바루치 농화학 CDMO 공장은 3억 달러 규모의 5년 계약에 대응하여 건설 중이며, 반도체 CDMO 작업은 10년에 걸친 플랫폼으로 구축되고 있다.