ナイトとスウィフトが合併し、規模でスウィフトの低い営業比率を改善する50億ドル企業に

いずれもフェニックスを拠点とするナイト・トランスポーテーションとスウィフト・トランスポーテーションは、2017年4月に合併を発表した。書類上、両社は効率性の面で不釣り合いに見えた。ナイトの2016年の営業比率は85.3%で業界でも最高水準の一つだったのに対し、スウィフトは92.9%で、2007年のレバレッジド・バイアウトから残った負債とコスト構造に圧迫されていた。統合後の2016年の比率は、合併シナジーがまったく発現する前でも88.3%になっていただろうと経営陣は述べた。

米連邦取引委員会（FTC）は2017年5月1日、発表から1か月足らずでこの取引を承認し、交渉する価値のある競争上の懸念は見つからなかった。統合会社ナイト・スウィフト・トランスポーテーション・ホールディングスは、売上高約50億ドルの運送会社となり、その指標で米国のトラック運送会社の上位5社に入った。

アナリストはこの取引を、輸送能力主導ではなく財務的な動機によるものと見た。XPOによるコンウェイ買収を含むトラック運送業界の最近の大型合併は、より小規模で経営の優れた企業がより大規模な企業を吸収する形で進んでおり、その逆ではなかった。当初は両ブランドを別々に維持したため、日々のドライバー業務が直ちに変わることはないと見込まれた。

合併は1か月足らずでFTCの審査を通過し、売上高で米国上位5位のトラック運送会社であり、2016年のプロフォーマ営業比率88.3%を持つナイト・スウィフトが誕生した。

スウィフトの営業比率はナイトより著しく悪く、規模とナイトの経営陣が相殺し得るマージンへの重荷となっていた。

トラック運送業の薄いマージンは、生の輸送能力よりも経営規律に報いるため、経営の優れた運送会社と、より大規模だが効率の劣る運送会社を組み合わせることは、輸送能力の話ではなく財務的な話と見なされた。

規制当局は、統合会社が依然として多数の競合他社に直面する細分化された業界において反トラスト上のリスクはないと判断し、取引は迅速に完了した。

細分化された低マージンの業界では、弱い事業者をより強い事業者に統合することで、シナジーが実際に実現する前に合成後の数値を動かすことができる。

FTCの早期終了通知により、ナイト・スウィフトは2017年夏までに取引を完了できた。両ブランドは当初独立して営業を続けたため、両社がバックオフィスと財務機能を統合する間、ドライバーや日々の業務への即時の影響はほとんどないとアナリストは予想した。