スウィギーは自社フリートでゾマトを打ち負かし、その後インド最大のコンシューマーテックIPOを実現した

スウィギーは2014年8月、スリハルシャ・マジェティとナンダン・レディによってバンガロールで創業された。二人は、ゾマトがレストランの発見を握っていたが配達を誰も握っていなかったという洞察に基づき、棚上げしていたEコマース事業を転用した。スウィギーは自社フリートを構築し、FY16には損失が65倍に急増する中でも積極的に資金調達を行い、インド最速のユニコーンとなった。2018年のLivemintのプロフィールは、このフリート優先の賭けを評価している。

その後、戦いはクイックコマースへと拡大した。Instamartの45分間食料品配送は2020年8月に開始された。売上高は₹2,547cr（FY21）から₹5,705cr（FY22）へと拡大し、₹3,628.9crの損失を計上した。IPO前の規律は2回の人員削減で到来した（2023年1月に6,000人以上の従業員の8〜10%、続いて2024年1月に約400人）。純利益はついに実現しなかった。FY25第4四半期の損失は₹1,081cr、FY26第1四半期は₹1,197cr、FY26第3四半期は₹1,065crだった。

上場はついに2024年11月13日にこの物語の値付けを行った。1株₹390、調達額₹11,327cr（約13.5億ドル）、応募倍率は約3.6倍、薄い初値の後、約17%上昇して時価総額₹1 lakh croreに達した。これは2024年インド最大のコンシューマーテックIPOであり、同年のヒュンダイに次ぐインド全体で2番目に大きなIPOであった。

注文数でインド第1位のフードデリバリーアプリ、₹11,327crのIPO（2024年11月）は約17%上昇して時価総額₹1 lakh croreに達した。それは10年にわたる累積損失の後のことだった。

フリートが堀だった。ゾマトがメニューを握り、スウィギーがバイクを握った。配達を自社で持つことはスイッチングコストを高め、やがて市場が模倣する標準を打ち立てた。

IPO前の2回の人員削減とInstamartは、拡大も削減もできる企業を市場に示した。3.6倍の応募倍率のデビューはそれを織り込んでいた。

既存企業が発見を握っているなら、レールを制せよ。プラットフォーム市場における希少資産は、誰も構築したがらない物流であることが多い。フリートの優位が注文シェアになれば、損失はIPOに転換する。

IPO後、スウィギーは注文数でフードデリバリー第1位の座を維持しつつ、Instamartは過酷なクイックコマースの価格戦争を戦った。損失は続いた（FY26第3四半期：₹1,065cr）。2015年に始まったゾマト対スウィギーの戦争は、今や30分の食事ではなく10分の食料品で繰り広げられている。