스위기는 자체 배송망으로 조마토를 이겼고, 그다음 인도 최대 소비자 기술 IPO를 완수했다

스위기는 2014년 8월 스리하르샤 마제티와 난단 레디가 방갈로르에서 창업했으며, 조마토가 음식점 탐색을 장악했지만 배달은 아무도 장악하지 못했다는 통찰을 바탕으로 중단했던 전자상거래 프로젝트를 재활용했다. 스위기는 자체 배송망을 구축했고, FY16에 손실이 65배로 급증하는 동안에도 공격적으로 자금을 조달했으며, 인도에서 가장 빠른 유니콘이 되었다. 2018년 리브민트 프로필은 배송망 우선 베팅을 그 공로로 꼽는다.

그 후 전쟁은 퀵커머스로 확대되었다. 인스타마트의 45분 식료품 배달은 2020년 8월에 출시되었다. 매출은 254억 7,000만 루피(FY21)에서 570억 5,000만 루피(FY22)로 확대되었고 손실은 362억 8,900만 루피였으며, IPO 전 규율은 두 차례 감원(2023년 1월 6,000명 이상 직원의 8~10%, 이어 2024년 1월 약 400개 일자리)으로 도래했다. 순이익은 끝내 오지 않았다. FY25 4분기 손실 108억 1,000만 루피, FY26 1분기 119억 7,000만 루피, FY26 3분기 106억 5,000만 루피였다.

상장은 마침내 2024년 11월 13일에 이 이야기의 가격을 매겼다. 주당 390루피, 1,132억 7,000만 루피 조달(약 13억 5,000만 달러), 약 3.6배 청약, 얇은 시초가에 이어 약 17% 상승해 시가총액 1조 루피에 도달했다. 이는 2024년 인도 최대 소비자 기술 IPO이자 그해 현대차에 이은 인도 전체 두 번째로 큰 IPO였다.

주문 기준 인도 1위 음식 배달 앱, 1,132억 7,000만 루피 IPO(2024년 11월)로 약 17% 상승해 시가총액 1조 루피에 도달했다. 10년간의 누적 손실 이후였다.

배송망이 해자였다. 조마토는 메뉴를 소유했고 스위기는 오토바이를 소유했다. 배달을 소유하는 것은 전환 비용을 높였고 시장이 결국 모방한 표준을 세웠다.

IPO 전 두 차례 감원과 인스타마트는 시장에 확장과 축소를 모두 할 수 있는 회사임을 보여주었고, 3.6배 청약된 데뷔는 이를 가격에 반영했다.

기존 강자가 탐색을 소유할 때는 철로를 이겨라. 플랫폼 시장에서 희소한 자산은 종종 아무도 구축하려 하지 않는 물류다. 배송망 우위가 주문 점유율이 되면 손실은 IPO로 전환된다.

IPO 이후 스위기는 주문 기준 음식 배달 1위 자리를 지켰고, 인스타마트는 치열한 퀵커머스 가격 전쟁을 벌였다. 손실은 계속되었다(FY26 3분기: 106억 5,000만 루피). 2015년에 시작된 조마토 대 스위기 전쟁은 이제 30분 식사가 아니라 10분 식료품 배달 위에서 벌어진다.