Soames의 유상증자와 계약 종료로 Serco의 1억 5,300만 파운드 손실이 손익분기점으로 축소되다

Serco는 2015년을 FTSE에서 가장 타격을 입은 아웃소싱 기업으로 시작했다. 2013년 영국 법무부와의 전자 태깅 과다청구 사건은 가장 중요한 고객 관계를 훼손했고, 계약 및 대차대조표 검토(Contract and Balance Sheet Review)로 수년간의 비용과 부담 계약 충당금이 강제되었다. 기초 영업이익은 2013년 2억 5,700만 파운드에서 2015년 약 9,600만 파운드로 줄었고, 순부채는 7억 4,500만 파운드로 정점을 찍었으며, 2015년 법정 손실은 1억 5,310만 파운드에 달했고 여기에는 1억 8,800만 파운드의 특별 영업 비용이 포함되었으며 그중 1억 6,600만 파운드는 처분 및 손상에 따른 비현금 손실이었다.

회사를 전환시킨 결정은 2014년 그룹 최고경영자로 영입된 Rupert Soames가 실행한 2014년 전략 검토에서 나왔으며, 2015년 7월부터는 Sir Roy Gardner가 의장직을 맡았다. Serco는 유상증자를 통해 신규 자본을 조달하고 해외 민간 부문 비즈니스 프로세스 아웃소싱에서의 철수를 완료하여 2015년 동안 순부채를 6억 5,500만 파운드 줄여 7,800만 파운드로 낮췄다. 운영 비용을 3억 3,000만 파운드 이상 절감했고 파이프라인을 새로이 했다. 2015년에 18억 파운드 규모의 계약이 체결되었고 더 큰 입찰 기회는 약 15억 파운드 증가하여 65억 파운드가 되었다.

정부와의 관계 재구축이 우선이었다. Serco는 가치를 '신뢰, 배려, 혁신, 자부심(Trust, Care, Innovation and Pride)'으로 새로이 하고 고객 신뢰를 모든 재무 목표의 전제 조건으로 삼았다. 수치는 2016년에 교차했다. Serco는 기초 영업이익을 약 5,000만 파운드로만 안내했으나 30억 파운드의 매출에서 8,200만 파운드를 달성했고, 특별 항목 전 영업이익은 9,850만 파운드에 이르렀으며 법정 손실은 1억 5,310만 파운드에서 110만 파운드로 축소되었다. 수주액은 40% 증가하여 25억 파운드가 되었다.

회복은 두 번째 해까지 유지되었다. 2017년 수주잔고는 107억 파운드였고, 수주대매출 비율(book-to-bill)은 2012년 이후 처음으로 100%를 넘었으며, 부담 계약 충당금은 2014년 4억 4,700만 파운드에서 1억 6,800만 파운드로 줄어 마침내 자립하는 운영 사업체를 드러냈다.

순부채는 2015년에 6억 5,500만 파운드 줄어 7,800만 파운드가 되었다. 2016년 법정 손실은 1억 5,310만 파운드에서 110만 파운드로 축소되었다. 수주잔고는 2017년 말까지 107억 파운드에 이르렀다.

스캔들은 현금보다 더 빠르게 고객 신뢰를 파괴했기에, 정부 고객과의 관계를 복구하는 것이 모든 재무 목표의 전제 조건이었다.

유상증자와 처분 대금을 결합함으로써 Serco는 계약을 뒷받침하는 대차대조표를 훼손하지 않고 단 한 해에 순부채를 6억 5,500만 파운드 줄일 수 있었다.

시장에 5,000만 파운드를 안내하고 8,200만 파운드로 이를 초과 달성함으로써 분석가의 신뢰를 재구축했으며, 이는 기초 이익 자체만큼이나 중요했다.

일회성 정리는 눈에 보이는 충당금으로 격리되어 2014년 4억 4,700만 파운드에서 2017년 1억 6,800만 파운드로 줄었고, 투자자들은 그 아래에서 운영 사업체가 다시 나타나는 것을 지켜볼 수 있었다.

스캔들이 현금을 태우는 것보다 더 빠르게 고객 신뢰를 무너뜨릴 때는 먼저 관계를 고치고, 신뢰받을 자격이 있는 계약 기반으로 축소하며, 보수적으로 안내하여 모든 수치가 신뢰를 재구축하도록 하라.

2017년까지 전환은 충분히 완료되어 Serco의 의제는 생존에서 성장으로 옮겨갔다. 회사는 사상 최대 계약 수주를 비롯해 영국, 유럽, 미국, 중동 전역에서 1,000만 파운드 이상 규모의 30여 건의 추가 수주를 따냈고, 3년간 누적 간접비 절감액은 1억 파운드를 넘었다. 회사는 2015년 검토가 정의한 플랫폼 위에 구축된 집중형 공공 서비스 제공업체로 남았으며, 불과 4년 전 가장 큰 부채였던 정부와의 관계를 경쟁력으로 삼았다.