TSUTAYA: de locadora em 1983 à maior livraria do Japão e a um império de pontos com 70 milhões de membros

A CCC nasceu em Hirakata, Osaka, onde Masuda abriu uma loja de aluguel de discos e livros em março de 1983 — a primeira TSUTAYA — e constituiu a Culture Convenience Club em 1985. O franchising levou a rede a todo o país (todas as 47 províncias até 1991); ela abriu capital na TSE Mothers em abril de 2000. Em outubro de 2003, a CCC lançou o T-Point, uma moeda de fidelidade compartilhada entre redes parceiras (Lawson, ENEOS e outras), convertendo o fluxo de clientes nas lojas em uma rede de membros que ultrapassou 20 milhões (2007), 60 milhões (2016) e 70 milhões (2019) de membros.

Masuda enquadrava as lojas como espaços de "proposta de estilo de vida", mas considerava o horizonte de uma companhia aberta curto demais. Em fevereiro de 2011, anunciou um MBO: ¥600 por ação, financiado pessoalmente por meio da SPC MM Holdings, assumindo 95,31% da CCC; a ação foi deslistada em 22 de julho de 2011. Livre da pressão trimestral, abriu o Daikanyama T-SITE / Tsutaya Books (dezembro de 2011), assumiu contratos de bibliotecas municipais (cidade de Takeo, 2013) e passou a usar os dados de compras por pontos na curadoria das lojas — as vendas de livrarias superaram a Kinokuniya no ano fiscal de 2012 (¥109,7 bi) e continuaram subindo até um pico de ¥142,7 bi (ano fiscal de 2020).

O negócio físico de locação foi a baixa do streaming. De um pico próximo de 1.500 pontos, o número de lojas TSUTAYA caiu para 667 (fevereiro de 2026), das quais apenas 250 ainda alugavam DVDs. A CCC registrou um prejuízo líquido consolidado de ¥16,3 bi no ano fiscal de 2021 e um prejuízo consolidado de ¥13 bi no ano fiscal de 2022, voltando depois ao lucro (ano fiscal de 2024: ¥903 bi de vendas, ¥2,96 bi de lucro líquido). Em abril de 2024, o T-Point foi incorporado ao SMBC V-Point (86 milhões de membros); o operador de pontos passou para o grupo SMBC até março de 2026, com a CCC mantendo 20%.

Maior livraria do Japão desde 2012 (vendas de ¥109,7 bi a ¥142,7 bi), uma rede T-Point com 70 milhões de membros e liberdade para construir o T-SITE e operações de bibliotecas.

O fechamento de capital trocou o preço de curto prazo por um horizonte longo: com 95,31% de controle, Masuda pôde fazer apostas de escala decenal (T-SITE, bibliotecas) que o lucro por ação trimestral torna quase impossíveis para pares de capital aberto.

O fluxo de clientes foi monetizado duas vezes — uma como vendas, outra como dados do T-Point —, de modo que a rede encolhedora financiou um ecossistema em crescimento; a absorção veio quando o fosso de dados superou o balanço de uma livraria.

Quando o ativo está em declínio secular, migre o relacionamento com o cliente para uma camada de plataforma (pontos, dados) antes que ele se apague; se o horizonte do mercado for mais curto que o seu, uma compra pelos fundadores compra tempo.

A presença doméstica da CCC agora é livrarias mais espaço (667 lojas, fevereiro de 2026), com a sede nacional da franquia transferida para uma joint venture com a Nippan GHD (outubro de 2023). A aposta longa corre no exterior — 28 lojas até maio de 2025 (Taiwan 12, China 12, Malásia 3, Camboja 1) — além de bibliotecas e SHARE LOUNGE. Masuda permanece presidente com 50,1%. A fusão com o V-Point em 2024 e a absorção do operador de pontos pelo SMBC em 2026 encerram a era dos pontos independentes; o declínio das lojas continua (as lojas Shinsaibashi e Abeno têm fechamento anunciado para 2026).