Bajaj Finance 將專屬兩輪車貸款轉型為印度最大 NBFC

Bajaj Auto Finance 自 1987 年成立以來，只為集團自家的兩輪與三輪車提供融資——這個專屬部門到 2007 年仍是一家「小型、專屬的汽車金融公司」。2007-08 年，Bajaj 家族圍繞 Bajaj Finserv 控股公司進行重組，Sanjiv Bajaj 接管這家 NBFC，並在審查 30 多名候選人後，家族聘請外部人士 Rajeev Jain（GE/Amex 背景）擔任首位專業執行長。2010 年，公司更名為 Bajaj Finance，正式切斷車輛金融的身分。

策略是將銀行鄙視的市場區塊工業化：針對消費性耐用品——電視、冰箱、手機——的小額、無擔保分期信貸，透過門市 EMI 在銷售點販售，通常由商家的利潤空間吸收而為零利率。該產品「大受歡迎……立刻被競爭對手複製，包括大型銀行」——然而 Bajaj 透過商家網絡（12 萬個據點）與自 2007 年起運行的雲端 POS 核貸，保持領先。

此模式擴展為印度最大 NBFC。FY21——疫情年——淨利下降 16% 至 ₹4,420cr，新增貸款下降 38%，但積極提列準備使帳面清理速度快於同業。FY23 淨利為 ₹11,508cr（+64%），AUM 為 ₹2.47 lakh crore；FY24 淨利 ₹14,451cr（+26%），AUM 為 ₹3,30,615cr，擁有 8,364 萬客戶、45,000 名員工，覆蓋 3,800 個城鎮。

從專屬貸款機構成為印度最大 NBFC：8,360 萬客戶、AUM ₹3.31 lakh crore、FY24 利潤 ₹14,451cr——靠的是一款銀行複製了卻無法超越的 EMI 產品。

他們將銀行忽略的信貸工業化：在銷售點提供小額、無擔保 EMI，以雲端核貸運行——這是一場規模競賽，先行者的商家網絡會年復一年地複利累積。

危機紀律成為護城河：在 FY21，他們積極提列準備，清理帳面速度快於同業，以最低的進場價格買下復甦的上漲空間。

專屬部門可以透過脫離母公司的產品、找到現有業者鄙視的市場區塊，並以科技將其工業化，速度超過銀行複製價格的能力，從而成為產業領導者。

Bajaj Finance 持續複利成長：FY24 淨利 ₹14,451cr（+26%），AUM 為 ₹3,30,615cr（+34%），擁有 8,364 萬客戶；FY26 第四季淨利 ₹5,465cr，AUM 為 ₹3.73 lakh crore（2026 年 3 月）。2023 年 11 月，RBI 限制兩項聯名產品（eCOM 與 Insta EMI 卡），待重新調整；2024 年 12 月，公司完全退出聯名信用卡領域——這提醒人們，塑造印度消費金融冠軍發展空間的是監管機構，而不只是競爭對手。