雅詩蘭黛以28億美元收購Tom Ford，以保住其不能失去的美妝授權

2022年11月，雅詩蘭黛同意以28億美元收購Tom Ford：其中23億美元來自雅詩蘭黛，另有2.5億美元來自授權Tom Ford品牌的眼鏡公司Marcolin，於交割時支付。雅詩蘭黛預計以現金、債務以及自2025年7月起支付的3億美元遞延付款來支應這筆交易。創辦人兼執行長Tom Ford將以「創意願景家」身分留任至2023年底，而這筆交易也將該品牌與Ermenegildo Zegna的合作關係擴大為涵蓋所有男裝與女裝、配件及內衣的長期授權。

此舉屬於防禦性行動。雅詩蘭黛險勝奢侈品集團開雲集團，據報導後者也在爭奪Tom Ford。雅詩蘭黛原本已取得Tom Ford美妝品牌的授權，富國銀行分析師Chris Carey寫道，「（雅詩蘭黛）失去其Tom Ford美妝授權的負面影響很大」，並稱這筆交易明智，因為「考量到上檔空間」，併購成本對獲利的衝擊很小。關於創辦人離去，他指出Jo Malone和Bobbi Brown已不再與其雅詩蘭黛旗下的品牌有關聯，「這似乎並未造成損害」。

真正的重點是香水。瑞士信貸的Michael Binetti指出，雅詩蘭黛將高端香水列為其最大的成長機會之一，Jo Malone、Le Labo和Tom Ford等高端品牌貢獻該品類60%的利潤；該公司才剛脫手較低階的Michael Kors和Tommy Hilfiger香水。成長空間確實存在：美國和歐洲的消費者現在購買五到七種香水，而上一代只買一兩種，且亞洲僅約20%的消費者使用香水。

完全控制讓雅詩蘭黛能將約4000萬至7500萬美元重新投資於該品牌，而不損及利潤，同時終結權利金支付，並取得眼鏡和時尚的權利金——富國銀行估計每年淨收益超過1.5億美元，儘管「細節仍不確定」。

完全所有權終結了權利金支付，並增加眼鏡和時尚的權利金——富國銀行估計每年淨收益超過1.5億美元，其中4000萬至7500萬美元可供再投資。

Tom Ford Beauty在授權下已是關鍵的銷售驅動力；若被競爭對手標走，將直接衝擊獲利。

高端香水是雅詩蘭黛最大的成長品類，而Tom Ford是貢獻該品類60%利潤的品牌之一。

年輕消費者購買五到七種香水，且亞洲僅20%的消費者使用香水——明顯的成長空間。

所有權將原本外流的權利金轉化為估計每年超過1.5億美元的淨收益，並釋出4000萬至7500萬美元供品牌投資。

有時你收購一個品牌，是為了捍衛你已經擁有的營收：完全控制的價值，是相對於你否則將失去的授權來衡量的。

Tom Ford以「創意願景家」身分留任至2023年底，富國銀行以Jo Malone和Bobbi Brown為例，證明雅詩蘭黛的品牌在創辦人離去後仍能存續。Marcolin保留其協助出資取得的眼鏡授權，Zegna則承接時尚業務，以履行其新的長期授權。雅詩蘭黛的3億美元遞延付款將自2025年7月起陸續到期。