Estée Lauder a payé 2,8 milliards de dollars pour Tom Ford afin de conserver la licence beauté qu'elle ne pouvait pas perdre

En novembre 2022, Estée Lauder a accepté d'acquérir Tom Ford pour 2,8 milliards de dollars : 2,3 milliards de dollars versés par Estée Lauder plus 250 millions de dollars par Marcolin, l'entreprise de lunetterie qui détient la licence de la marque Tom Ford, payables à la clôture. Estée Lauder prévoit de financer l'opération avec des liquidités, de la dette et 300 millions de dollars de paiements différés à partir de juillet 2025. Le fondateur-directeur général Tom Ford reste en tant que « visionnaire créatif » jusqu'à la fin de 2023, et l'opération élargit le partenariat de la marque avec Ermenegildo Zegna en une licence à long terme pour l'ensemble du prêt-à-porter masculin et féminin, des accessoires et des sous-vêtements.

Le mouvement était défensif. Estée Lauder a devancé le conglomérat de luxe Kering, qui, selon les informations, était également en lice pour Tom Ford. Estée Lauder détenait déjà la licence de la marque de beauté Tom Ford, et l'analyste de Wells Fargo Chris Carey a écrit que « les implications négatives de la perte par [Estée Lauder] de sa licence beauté Tom Ford étaient importantes », jugeant l'opération judicieuse car l'impact sur les résultats des coûts de fusions-acquisitions est faible « compte tenu du potentiel de hausse ». Sur le départ du fondateur, il a noté que Jo Malone et Bobbi Brown ne sont plus associées aux marques détenues par Estée Lauder, « ce qui ne semble pas avoir été préjudiciable ».

Le véritable enjeu est le parfum. Michael Binetti, de Credit Suisse, a noté qu'Estée Lauder met en avant le parfum de prestige comme l'une de ses plus grandes opportunités de croissance, des noms de prestige comme Jo Malone, Le Labo et Tom Ford générant 60 % des profits de la catégorie ; l'entreprise venait justement de céder les parfums d'entrée de gamme Michael Kors et Tommy Hilfiger. La marge de croissance est réelle : les consommateurs aux États-Unis et en Europe achètent désormais cinq à sept parfums contre un ou deux pour la génération précédente, et seulement environ 20 % des consommateurs en Asie utilisent du parfum.

Le contrôle total permet à Estée Lauder de réinvestir environ 40 à 75 millions de dollars dans la marque sans compromettre les profits, tout en mettant fin aux paiements de redevances et en percevant des redevances sur la lunetterie et la mode — un bénéfice net que Wells Fargo estime supérieur à 150 millions de dollars par an, bien que « les détails soient incertains ».

La pleine propriété met fin aux paiements de redevances et ajoute les redevances de la lunetterie et de la mode — un bénéfice net que Wells Fargo estime supérieur à 150 millions de dollars par an, avec 40 à 75 millions de dollars disponibles pour réinvestissement.

Tom Ford Beauty était déjà un moteur de ventes essentiel sous licence ; le perdre au profit d'un enchérisseur rival aurait constitué un coup direct aux résultats.

Le parfum de prestige est la plus grande catégorie de croissance d'Estée Lauder, et Tom Ford figure parmi les marques générant 60 % de ses profits.

Les jeunes consommateurs achètent cinq à sept parfums et seulement 20 % des consommateurs asiatiques utilisent du parfum — une marge de croissance évidente.

La propriété transforme une redevance sortante en un bénéfice net estimé supérieur à 150 millions de dollars par an et libère 40 à 75 millions de dollars pour l'investissement dans la marque.

Parfois, on achète une marque pour défendre un chiffre d'affaires que l'on possède déjà : la valeur du contrôle total se mesure à l'aune de la licence que l'on perdrait autrement.

Tom Ford reste en tant que « visionnaire créatif » jusqu'à la fin de 2023, Wells Fargo citant Jo Malone et Bobbi Brown comme preuve que les marques d'Estée Lauder survivent au départ de leur fondateur. Marcolin conserve la licence de lunetterie qu'il a contribué à financer, et Zegna reprend les opérations mode nécessaires pour honorer sa nouvelle licence à long terme. Les 300 millions de dollars de paiements différés d'Estée Lauder commencent à échoir en juillet 2025.