Harley-Davidson 1981：13位高階主管以8,150萬美元從AMF手中買回品牌

到了1970年代末，Harley-Davidson在其所有者American Machine and Foundry旗下瀕臨崩潰。AMF追求產量，品質下滑，多達30%的機車離開York裝配線時並不完整，而Harley在美國超級重型機車市場的份額從1969年的80%滑落至20%，Honda及其他日本製造商取而代之。1981年的經濟衰退使情況雪上加霜，AMF開始對維持這項業務的營運失去興趣。

轉捩點是部門主管Vaughn Beals與包括創辦人孫子Willie G. Davidson在內的12位同僚決定自行買下公司。在Citicorp融資下，這13位經理人於1981年6月16日以8,150萬美元的槓桿收購取得控制權，正值公司虧損之際，卻讓這家脆弱的公司背上債務——該公司1982年虧損2,500萬美元。

新股東把一切押在先修復製造、再追求銷售上：在參觀Honda的Marysville工廠後，他們在York採用即時庫存（Materials As Needed）、統計操作員控制及員工參與。1984年Citicorp退出時，Beals與財務主管Richard Teerlink幾乎聲請Chapter 11破產，之後Heller Financial以4,900萬美元為他們再融資，迫使Citicorp認列1,800萬美元減記。

這場賭注奏效：Harley於1983年恢復獲利，1984年以2億9,400萬美元銷售額賺得290萬美元，1986年從Honda手中奪回美國超級重型機車龍頭地位，並於同年上市。到1987年底，其份額達到47%，管理層請求政府提前取消進口關稅。

從1982年虧損2,500萬美元、超級重型機車份額20%，到1983年轉為獲利、1987年份額達47%，以及1986年IPO為公司重新資本化

這是管理層收購復興的經典案例：內部人冒著個人破產的風險，拯救一個其母公司已放棄的品牌。

這項決策將所有權與激勵集中於最有動力修復品質而非追求產量的13個人身上。

它顯示這場拯救距離失敗有多近——1985年瀕臨破產，之後才由Heller Financial為債務再融資。

這場收購造就了最偉大的品牌翻身之一，最終以1986年IPO及數十年如宗教般的客戶忠誠達到高峰。

它至今仍是專注、品質紀律與所有者-管理層利益一致如何戰勝更大競爭對手資源的參考案例。

當所有者讓一個品牌陷入資源匱乏時，最了解它的經理人可能是最有動力的買家——只要在追求成長之前先修復品質並保持專注，債務是可以挺過去的。

Harley-Davidson於1986年上市，收購Holiday Rambler，到1990年以8億6,460萬美元銷售額占有美國重型機車市場62.3%。Beals擔任董事長至1996年，於2018年以90歲高齡去世，普遍被認為是這場翻身的功臣。1981年的收購成為商學院經典案例，而Harley作為唯一主要美國機車製造商存續下來，至今仍在NYSE交易。