哈雷-戴维森1981年：13位高管以8150万美元从AMF手中买回品牌

到20世纪70年代末，哈雷-戴维森在其所有者美国机械与铸造公司（American Machine and Foundry，AMF）旗下濒临崩溃。AMF追求产量，质量下滑，多达30%的摩托车离开约克装配线时并不完整，哈雷在美国超重型摩托车市场的份额从1969年的80%下滑至20%，本田及其他日本制造商取而代之。1981年的经济衰退使情况雪上加霜，AMF开始对维持该业务失去兴趣。

转折点是部门负责人Vaughn Beals与包括创始人孙子Willie G. Davidson在内的12位同僚决定自行收购公司。在花旗银行（Citicorp）融资支持下，这13位经理于1981年6月16日以8150万美元的杠杆收购取得控制权，恰恰在这家脆弱的公司亏损之际让其背负债务——1982年它亏损了2500万美元。

新所有者把一切押注在先修复制造、再追求销售上：在参观本田的Marysville工厂后，他们在约克采用了准时制库存（Materials As Needed）、统计操作员控制和工人参与。1984年花旗银行退出时，Beals和财务主管Richard Teerlink几乎申请第11章破产保护，之后Heller Financial以4900万美元为他们再融资，迫使花旗银行减记1800万美元。

这场赌博得到了回报：哈雷于1983年恢复盈利，1984年以2.94亿美元销售额实现290万美元利润，到1986年从本田手中夺回美国超重型摩托车领导地位，并于同年上市。到1987年底，其份额达到47%，管理层请求政府提前取消进口关税。

从1982年亏损2500万美元、超重型市场份额20%，到1983年实现盈利、1987年份额达47%，以及1986年IPO为公司重新资本化

这是管理层收购复兴的经典案例：内部人冒着个人毁灭的风险，拯救一个其母公司已放弃的品牌。

该决定将所有权和激励集中于最有动力修复质量而非追求产量的13个人身上。

它显示了这次拯救离失败有多近——1985年在Heller Financial对债务再融资之前濒临破产。

这次收购造就了最伟大的品牌扭转之一，最终以1986年IPO和数十年来近乎狂热的客户忠诚达到顶峰。

它至今仍是关于专注、质量纪律和所有者-管理层一致性如何战胜更大竞争对手资源的参考案例。

当所有者让一个品牌得不到资源时，最了解它的经理人可能是最有动力的买家——如果你在增长之前先修复质量并保持专注，债务是可以挺过去的。

哈雷-戴维森于1986年上市，收购了Holiday Rambler，到1990年以8.646亿美元销售额占据美国重型摩托车市场62.3%的份额。Beals担任董事长至1996年，于2018年去世，享年90岁，被广泛认为功在扭转局面。1981年的收购成为商学院经典案例，哈雷作为唯一主要的美国摩托车制造商存续下来，至今仍在纽交所交易。