Valaris 在破產法第11章程序中抹除 71 億美元債務，並搭上海上鑽井復甦潮

Valaris 由 2019 年 Ensco 與 Rowan 合併而成，經營全球最大的海上鑽井船隊——以及隨之而來的債務。2020 年 COVID-19 重創石油需求、探勘預算遭大幅削減時，該公司於 2020 年 8 月聲請破產法第11章程序，以重整約 70 億美元的聲請前債務。

重整計畫於 2021 年 3 月獲確認，並於 2021 年 4 月 30 日完成。該計畫消除了 71 億美元債務，並透過 5.5 億美元、2028 年到期的新擔保票據注入 5.2 億美元資金。Valaris 脫離程序時擁有 6.15 億美元可用現金、4,000 萬美元受限現金，總債務僅 5.5 億美元，並以代號 VAL 重新在紐約證券交易所上市。

由於船隊——鑽井船、半潛式鑽井平台及 41 座自升式鑽井平台——完整保留，Valaris 趕上了 2022 年開始的海上景氣上升週期，當時深水活動與日費率雙雙攀升。管理層報廢老舊鑽井平台、重新啟用較新的平台，並逐季重建合約積壓訂單。

到了 2024 年第四季，轉機已清楚反映在帳面上：淨利從上一季的 6,300 萬美元增至 1.31 億美元，該季全船隊營收效率為 96%，全年為 97%，且僅該季就簽下約 1.2 億美元的新積壓訂單。

消除 71 億美元債務、籌集 5.2 億美元新資金，脫離程序時擁有 6.15 億美元現金；2024 年第四季淨利達 1.31 億美元，全年營收效率 97%。

這次重整消除了 71 億美元債務——超過 90%——而非展延到期期限。

新擔保票據帶來 5.2 億美元新資金，因此 Valaris 脫離程序時不僅具備償付能力，更擁有充裕流動性。

船隊在整個程序期間完整保留，使其在 2022 年深水需求回歸時已準備就緒。

脫離程序後的紀律——淘汰老舊半潛式鑽井平台並出售多餘的自升式鑽井平台——使成本維持低於營收。

當一個景氣循環產業觸底時，最快完成重整的業者就能掌握復甦：Valaris 削減了 93% 的債務，而競爭對手還在與債權人爭論。

Valaris 仍是船隊規模最大的海上鑽井商，總部設於百慕達，營運由休士頓管理，以代號 VAL 在紐約證券交易所交易。該公司持續以更高的日費率簽下多年期自升式鑽井平台與浮式鑽井平台合約，已將 2020 年瀕臨絕境的資本結構，轉變為海上鑽井業最強健的資產負債表之一。