Valaris在第11章破产程序中抹去71亿美元债务，并乘上海上钻井复苏浪潮

Valaris由2019年Ensco与Rowan合并而成，运营着全球最大的海上钻井船队——以及随之而来的债务。2020年新冠疫情重创石油需求、勘探预算被大幅削减，公司于2020年8月申请第11章破产保护，以重组约70亿美元的破产申请前债务。

重组计划于2021年3月获确认，并于2021年4月30日完成。该计划消除了71亿美元债务，并通过发行5.5亿美元、2028年到期的新的有担保票据注入5.2亿美元资本。Valaris走出破产时拥有6.15亿美元可用现金、4000万美元受限现金，总债务仅为5.5亿美元，并以代码VAL重新在纽交所上市。

由于船队——包括钻井船、半潜式钻井平台和41座自升式钻井平台——完整保留下来，Valaris抓住了2022年开始的海上上行周期，深水活动和日费率双双攀升。管理层报废老旧钻井平台、重新启用较新的平台，并逐季度重建合同积压订单。

到2024年第四季度，扭亏为盈已在账面上清晰可见：净利润从上一季度的6300万美元升至1.31亿美元，当季全船队收入效率为96%，全年为97%，仅当季就新签了约1.2亿美元的积压订单。

消除71亿美元债务，筹集5.2亿美元新资本，走出破产时拥有6.15亿美元现金；2024年第四季度净利润达1.31亿美元，全年收入效率为97%。

此次重组消除了71亿美元债务——超过90%——而非仅仅延展到期期限。

新的有担保票据带来了5.2亿美元新资本，因此Valaris走出破产时不仅具备偿债能力，还拥有充足流动性。

船队在破产程序中得以保留，使其在2022年深水需求回归时已准备就绪。

走出破产后的纪律——退役老旧半潜式钻井平台并出售多余的自升式钻井平台——使成本保持在收入之下。

当一个周期性行业触底时，重组最快的参与者将主导复苏：Valaris削减了93%的债务，而竞争对手仍在与债权人争论。

Valaris仍是按船队规模计最大的海上钻井公司，总部位于百慕大，运营由休斯顿管理，以代码VAL在纽交所交易。公司继续以更高的日费率签订多年期自升式钻井平台和浮式钻井平台合同，已将2020年濒临绝境的资本结构转变为海上钻井行业最强劲的资产负债表之一。