ヴァラリスは連邦破産法第11章で71億ドルの債務を消滅させ、海洋掘削の回復に乗った

2019年のエンスコとローワンの合併で誕生したヴァラリスは、世界最大の海洋掘削船隊を運営していた。そしてそれに伴う債務も抱えていた。2020年に新型コロナウイルス感染症が石油需要を打ち砕き、探鉱予算が削減されると、同社は申立て前の約70億ドルの債務を再編するため、2020年8月に連邦破産法第11章の申立てを行った。

再建計画は2021年3月に認可され、2021年4月30日に完了した。これにより71億ドルの債務が消滅し、2028年満期の新規担保付債券5億5000万ドルを通じて5億2000万ドルの資本が注入された。ヴァラリスは手元資金6億1500万ドル、拘束性現金4000万ドル、総債務わずか5億5000万ドルで再建を果たし、NYSEにVALのティッカーで再上場した。

ドリルシップ、セミサブマーシブル、そして41基のジャッキアップリグからなる船隊が無傷で存続したため、ヴァラリスは2022年に始まった深海活動とデイレートの上昇による海洋掘削の上昇局面を捉えた。経営陣は老朽リグを解体し、近代的なリグを再稼働させ、四半期ごとに契約残高を積み上げていった。

2024年第4四半期には、業績の回復が会計数値に明確に現れた。純利益は前四半期の6300万ドルから1億3100万ドルに増加し、船隊全体の収益効率は当四半期96%、通年97%となり、さらに当四半期だけで約1億2000万ドルの新規受注残高を獲得した。

71億ドルの債務を消滅させ、5億2000万ドルの新規資本を調達し、6億1500万ドルの現金を携えて再建を果たした。2024年第4四半期の純利益は1億3100万ドルに達し、通年の収益効率は97%となった。

再建は債務返済期限を延長するのではなく、71億ドルの債務、すなわち90%超を消滅させた。

新規担保付債券が5億2000万ドルの新規資本をもたらしたため、ヴァラリスは単に債務超過を免れただけでなく、流動性を備えて再建を果たした。

手続きを通じて船隊が維持されたため、2022年に深海需要が戻った際に即応できる状態が保たれた。

再建後の規律、すなわち老朽セミサブマーシブルの退役と余剰ジャッキアップリグの売却により、コストは収益を下回る水準に保たれた。

循環的な業界が底を打ったとき、最も速く再建を進めた者が回復を手中に収める。ヴァラリスは競合他社がまだ債権者と交渉していた間に、債務の93%を削減した。

ヴァラリスは船隊規模で最大の海洋掘削会社であり続けており、バミューダに本拠を置き、ヒューストンから事業を管理し、NYSEでVALとして取引されている。より高いデイレートで複数年にわたるジャッキアップリグおよびフローターの契約を獲得し続けており、2020年の瀕死的な資本構成を、海洋掘削業界で最も強固なバランスシートの一つへと転換した。