Valaris a effacé 7,1 milliards de dollars de dette en chapitre 11 et a profité de la reprise du forage offshore

Valaris, issue de la fusion Ensco-Rowan de 2019, exploitait la plus grande flotte de forage offshore au monde — et la dette qui l'accompagnait. Lorsque la COVID-19 a écrasé la demande de pétrole en 2020 et que les budgets d'exploration ont été sabrés, la société a déposé une demande de chapitre 11 en août 2020 afin de restructurer environ 7 milliards de dollars de dette antérieure à la procédure.

Le plan a été confirmé en mars 2021 et achevé le 30 avril 2021. Il a éliminé 7,1 milliards de dollars de dette et injecté 520 millions de dollars de capitaux au moyen de 550 millions de dollars de nouvelles obligations garanties arrivant à échéance en 2028. Valaris est ressortie avec 615 millions de dollars de trésorerie disponible, 40 millions de dollars de trésorerie restreinte et seulement 550 millions de dollars de dette totale, et s'est réinscrite à la NYSE sous le symbole VAL.

Parce que la flotte — navires de forage, semi-submersibles et 41 plates-formes auto-élévatrices — est restée intacte, Valaris a saisi le cycle haussier offshore amorcé en 2022, à mesure que l'activité en eaux profondes et les taux journaliers grimpaient. La direction a mis à la ferraille les vieux appareils, réactivé les modernes et reconstruit son carnet de commandes trimestre après trimestre.

Au quatrième trimestre 2024, le redressement était visible dans les comptes : le résultat net est passé à 131 millions de dollars, contre 63 millions le trimestre précédent, avec une efficacité de revenus de 96 % pour la flotte au cours du trimestre et de 97 % pour l'année entière, plus environ 120 millions de dollars de nouvelles commandes signées au seul cours du trimestre.

Élimination de 7,1 milliards de dollars de dette, levée de 520 millions de dollars de nouveaux capitaux et sortie avec 615 millions de dollars de trésorerie ; le résultat net du T4 2024 a atteint 131 millions de dollars avec une efficacité de revenus de 97 % sur l'année entière.

La restructuration a éliminé 7,1 milliards de dollars de dette — plus de 90 % — au lieu de reporter les échéances.

De nouvelles obligations garanties ont apporté 520 millions de dollars de capitaux frais, de sorte que Valaris est ressortie liquide, et pas seulement solvable.

La flotte a été préservée tout au long de la procédure, ce qui l'a laissée prête lorsque la demande en eaux profondes est revenue en 2022.

La discipline post-sortie — mise à la retraite des anciens semi-submersibles et vente des plates-formes auto-élévatrices excédentaires — a maintenu les coûts en dessous des revenus.

Lorsqu'un secteur cyclique touche le fond, l'acteur qui se restructure le plus vite s'approprie la reprise : Valaris a réduit 93 % de sa dette pendant que ses rivaux discutaient encore avec leurs créanciers.

Valaris reste le plus grand foreur offshore par la taille de sa flotte, basé aux Bermudes avec des opérations gérées depuis Houston, coté à la NYSE sous le symbole VAL. Elle continue d'ajouter des contrats pluriannuels de plates-formes auto-élévatrices et de navires de forage à des taux journaliers plus élevés, ayant transformé une structure de capital au bord de la mort en 2020 en l'un des bilans les plus solides du forage offshore.