Ctrip behielt während SARS seine Mitarbeiter und ging sechs Monate später an die Nasdaq

Ctrip wurde 1999 von James Liang, Ji Qi, Neil Shen und Fan Min gegründet; die Website ging im Oktober jenes Jahres online, und drei Finanzierungsrunden (IDG, Carlyle, SoftBank) brachten rund 18 Millionen US-Dollar ein. Im April 2002 kaufte das Unternehmen die Flugticketfirma Coast Airline, um in den Flugticketvertrieb einzusteigen, und schloss 2002 mit einem Nettoumsatz von etwa 100 Millionen RMB ab.

SARS traf von April bis Juni 2003 ein und fror den Reiseverkehr ein: Die Hotel-Übernachtungen im Mai fielen um ~72 %, und der Umsatz im zweiten Quartal sank um 41,7 % auf 19,6 Millionen RMB. Ctrips Antwort war antizyklisch: Im F-1-Prospekt heißt es, das Unternehmen habe „im Wesentlichen dieselbe Mitarbeiterzahl beibehalten“, weil SARS „ein Ereignis von begrenzter langfristiger Bedeutung“ sei; das Management arbeitete halbtags bei 60 % Gehalt, während die Zwangspause Schulungen, Systeme und eine landesweite Flugbuchungsplattform finanzierte. Liang schrieb, „nach SARS wird Ctrip besser sein“, und versuchte sogar, das Unternehmen zu verkaufen – niemand kaufte es; eine Subvention aus Shanghai deckte den größten Teil des operativen Verlusts des Quartals.

Die Wette zahlte sich sechs Monate später aus: Die Übernachtungen im Juni erholten sich auf ~109.000, der Umsatz im dritten Quartal stieg wieder auf 58,1 Millionen RMB (etwa eine Verdreifachung gegenüber dem Vorquartal), und am 9. Dezember 2003 ging Ctrip an die Nasdaq. Die 18 ADS erbrachten 75,6 Millionen US-Dollar; die Aktie eröffnete bei 24,01 US-Dollar und schloss bei 33,94 US-Dollar, +88,56 %, der größte Kursgewinn am ersten Handelstag an der Nasdaq seit drei Jahren – und der Beginn von Ctrips Aufstieg zum dominierenden Online-Reiseanbieter Chinas.

Sechs Monate nach dem Höhepunkt von SARS ging Ctrip an die Nasdaq (Dez. 2003), nahm 75,6 Mio. US-Dollar ein und schloss mit +88,56 % – der stärkste Gewinn am ersten Handelstag an der Börse seit drei Jahren.

SARS war ein zeitlich begrenzter Schock mit bekanntem Ende: ausgebildete Mitarbeiter zu halten war eine Optionswette – billig während der Aussetzung, unbezahlbar, als die Nachfrage innerhalb eines Quartals zurückkehrte.

Das Tief war freie Kapazität: Schulungen, IT und ein landesweites Flugbuchungssystem, die während der Zwangspause aufgebaut wurden, trugen die Erholung zu nahezu marginalen Kosten, und das IPO-Fenster öffnete sich mit der Erholung wieder.

In einer Krise mit absehbarem Ende sind Mitarbeiter Kapazität, nicht Kosten: Gehalt und Arbeitszeit kürzen statt Stellen abbauen, die Leerlaufzeit in Systeme investieren und die Erholung die Pause bezahlen lassen.

Ctrip ritt die Erholung und wurde Chinas Online-Reisegigant. Im Oktober 2015 fusionierte es mit Qunar (Baidus Anteil wurde gegen einen Anteil von ~25 % am fusionierten Unternehmen getauscht), 2019 wurde es in Trip.com Group umbenannt und im April 2021 schloss es eine Zweitnotierung an der HKEX ab. Das SARS-Drehbuch ohne Entlassungen wurde zum Standardbeispiel, das in der chinesischen COVID-Berichterstattung 2020 durchgängig zitiert wurde.