A Ctrip manteve sua equipe durante a SARS e abriu capital na Nasdaq seis meses depois

A Ctrip foi fundada em 1999 por James Liang, Ji Qi, Neil Shen e Fan Min; o site foi lançado em outubro daquele ano, e três rodadas de capital de risco (IDG, Carlyle, SoftBank) levantaram cerca de US$ 18 milhões. A empresa comprou a companhia de passagens aéreas Coast Airline em abril de 2002 para entrar na venda de bilhetes aéreos, e encerrou 2002 com receita líquida de cerca de RMB 100 milhões.

A SARS atingiu o período de abril a junho de 2003 e paralisou as viagens: as diárias de hotel em maio caíram ~72% e a receita do segundo trimestre recuou 41,7%, para RMB 19,6 milhões. A resposta da Ctrip foi anticíclica: seu prospecto F-1 registra que a empresa "manteve substancialmente o mesmo nível de pessoal" porque a SARS era "um evento de importância limitada no longo prazo"; a direção trabalhou em meio período com 60% do salário, enquanto a paralisação financiava treinamento, sistemas e uma plataforma nacional de reservas aéreas. Liang escreveu que "depois da SARS, a Ctrip estará melhor" e chegou a tentar vender a empresa — ninguém a comprou; um subsídio de Xangai cobriu a maior parte do prejuízo operacional do trimestre.

A aposta se pagou seis meses depois: as diárias de hotel em junho se recuperaram para ~109.000, a receita do terceiro trimestre rebateu para RMB 58,1 milhões (cerca de três vezes o trimestre anterior), e em 9 de dezembro de 2003 a Ctrip abriu capital na Nasdaq. A oferta de US$ 18 por ADS levantou US$ 75,6 milhões; a ação abriu a US$ 24,01 e fechou a US$ 33,94, +88,56%, a maior alta de estreia na Nasdaq em três anos — e o início da trajetória da Ctrip para se tornar a agência de viagens online dominante da China.

Seis meses após o pico da SARS, a Ctrip abriu capital na Nasdaq (dezembro de 2003), levantando US$ 75,6 milhões e fechando em +88,56% — a maior alta de estreia na bolsa em três anos.

A SARS foi um choque com prazo e fim conhecido: manter pessoal treinado era uma aposta de opções — barata enquanto suspensa, inestimável quando a demanda voltou em um trimestre.

O período de baixa foi capacidade gratuita: treinamento, TI e um sistema nacional de reservas aéreas construídos durante a paralisação sustentaram a retomada a custo marginal quase nulo, e a janela de IPO reabriu com a recuperação.

Numa crise com fim previsível, os funcionários são capacidade, não custo: corte salários e horas em vez de pessoal, invista o tempo ocioso em sistemas e deixe a recuperação pagar pela pausa.

A Ctrip surfou a retomada para se tornar a gigante chinesa de viagens online. Fundiu-se com a Qunar em outubro de 2015 (a participação da Baidu foi trocada por ~25% da empresa combinada), foi renomeada Trip.com Group em 2019 e concluiu uma listagem secundária na HKEX em abril de 2021. O manual da SARS sem demissões tornou-se o exemplo padrão citado na cobertura da COVID-19 na China em 2020.