DLF verkaufte 40 % seiner Mietsparte an GIC und senkte die Schulden von 27.000 crore ₹ auf nahezu null

Mitte der 2010er-Jahre zahlte DLF, Indiens größter börsennotierter Projektentwickler, noch immer für den Boom von 2007. Der globale Crash ließ die Wohnungsverkäufe einfrieren, während das Unternehmen Grundstücke und Büroimmobilien mit geliehenem Geld hielt; bis 2017 war seine Netto-Verschuldung auf fast 27.000 crore ₹ gestiegen. Vorsitzender K.P. Singh und sein Sohn Rajiv Singh entschieden sich, das einzige Asset zu monetarisieren, das der Markt noch schätzte: DLF Cyber City Developers (DCCDL), die Mietsparte mit Einkaufszentren und Büros in Gurugram und Noida.

Ende August 2017 vereinbarte die Familie, ihren gesamten 40-%-Anteil an DCCDL für 11.900 crore ₹ zu verkaufen – 33,34 % an Singapurs Staatsfonds GIC für etwa 9.000 crore ₹ plus einen Aktienrückkauf von DCCDL im Wert von 3.000 crore ₹ –, wobei der Erlös in DLF selbst floss, um Schulden zu tilgen. Der Abschluss erfolgte am 26. Dezember 2017 und ließ DLF mit 66,66 % an einem Joint Venture zurück, das es weiterhin kontrollierte.

2019 beglich DLF die verbleibenden 8.700 crore ₹, die es DCCDL schuldete, was das Unternehmen als letztes Kapitel seiner Bilanztransformation bezeichnete. Die Entschuldung ermöglichte es DLF, den Stillstand von 2020 zu überstehen und den Wohnungsboom nach der Pandemie zu nutzen: Die Netto-Verschuldung sank auf 2.680 crore ₹ im Geschäftsjahr 2022, auf 721 crore ₹ im Geschäftsjahr 2023 und auf einen Rekordtiefstand von 57 crore ₹ bis Juni 2023, während DCCDL etwa 30 Millionen Quadratfuß mietertragbringender Immobilien mit rund 3.000 crore ₹ jährlicher Mieteinnahmen hielt.

Die Netto-Verschuldung sank von etwa 27.000 crore ₹ im Jahr 2017 auf 2.680 crore ₹ im Geschäftsjahr 2022 und auf einen Rekordtiefstand von 57 crore ₹ bis Juni 2023, während die Mietsparte innerhalb des Joint Ventures weiter wuchs.

Es wurde das Asset verkauft, für das es den tiefsten Käuferpool gab – Staatsfonds zahlen für inflationsgebundene Mieteinnahmen, nicht für unfertige Wohnungen.

Der Verkauf eines 33,34-%-Anteils bewahrte die Kontrolle: DLF behielt 66,66 % und konsolidierte das Joint Venture, beschaffte Kapital, ohne die Plattform aufzugeben.

Die Familie leitete den Erlös in die börsennotierte Gesellschaft statt ihn zu behalten und verwandelte so Promotorenvermögen in Vertrauen von Gläubigern und Aktionären.

Die Schuldenreduzierung wurde schrittweise umgesetzt – zuerst der Eigenkapitalverkauf, dann die unternehmensinterne Begleichung –, sodass jeder Schritt sauber abgeschlossen und geprüft werden konnte.

Der Verkauf einer Minderheitsbeteiligung am besten Asset mit Cashflow kann einen Notverkauf übertreffen. DLF bewertete seine Mietplattform für einen Staatsfonds und verwendete den Erlös dann, um dem Kerngeschäft das Überleben zu sichern.

Die reparierte Bilanz von DLF trug das Unternehmen durch den Stillstand von 2020 und ermöglichte es ihm, neue Projekte aus dem operativen Cashflow zu finanzieren. In seinen Investorenpräsentationen führt es den Schuldenrückgang direkt auf bessere Verkäufe von Wohnimmobilien zurück – Entschuldung und Nachfrageerholung verstärkten sich gegenseitig. Das GIC-Joint-Venture baute sein Mietportfolio mit rund 3.000 crore ₹ Mieteinnahmen pro Jahr weiter aus. Im Jahr 2020 übergab K.P. Singh den Vorsitz an Rajiv Singh, der den Deal geleitet hatte.