W.R. Grace verbrachte 13 Jahre in Chapter 11, um Asbestansprüche zu isolieren, und trat dann wieder hervor, um zu wachsen

W.R. Grace, ein Chemiehersteller aus Maryland, sah sich mit mehr als 100.000 asbestbezogenen Ansprüchen konfrontiert und beantragte im April 2001 ein Reorganisationsverfahren nach Chapter 11. Der Fall wurde zu einem der längsten in der US-Geschichte und zog sich fast 13 Jahre lang durch Verhandlungen, Vergleiche und Berufungen vor einem Insolvenzgericht in Delaware.

Statt einer Liquidation wurde das Verfahren zu einem Mittel, um die Asbestexposition einzudämmen. Der gemeinsame Reorganisationsplan, der am 3. Februar 2014 in Kraft trat, errichtete zwei Trusts, die mehr als 4 Milliarden US-Dollar an Anspruchsteller wegen Personenschäden und an Grundstückseigentümer auszahlen sollten, während die laufenden Chemiegeschäfte von Grace weiterbetrieben werden konnten.

Während des langen Verfahrens wuchs Grace weiter: Das Unternehmen tätigte mehr als 24 Übernahmen, und sein Aktienkurs stieg von 1,52 US-Dollar auf mehr als 90 US-Dollar. Zum Zeitpunkt des Hervortretens sagte Vizepräsident Rich Badmington, der größte Vorteil sei „die Beseitigung der Unsicherheit“, die es dem Unternehmen ermögliche, sich auf „Top-Line-Wachstum“ zu konzentrieren.

Grace verließ den Insolvenzschutz mit intaktem Geschäft und einem Umsatz von rund 3 Mrd. US-Dollar im Jahr 2013, nachdem das Unternehmen mehr als 24 Übernahmen getätigt hatte, während die Aktie von 1,52 US-Dollar auf über 90 US-Dollar stieg.

Die Asbesthaftung drohte, das gesamte Unternehmen zu verschlingen.

Chapter 11 ermöglichte es Grace, 4 Mrd. US-Dollar für Trusts bereitzustellen, um Ansprüche zu lösen, ohne das Geschäft zu beenden.

Die operativen Einheiten liefen weiter und erwarben während des Verfahrens sogar mehr als 24 Unternehmen.

Das Hervortreten beseitigte rechtliche Unsicherheit, sodass sich das Management auf das Umsatzwachstum konzentrieren konnte.

Für ein Unternehmen, das unter Altlastenansprüchen begraben ist, kann Chapter 11 ein Instrument zur Eindämmung sein: die Verbindlichkeiten regeln und dann die Energie auf das Geschäft verwenden, das noch verkauft werden kann.

Grace trat im Februar 2014 aus dem Chapter-11-Verfahren hervor und vollendete 2016 eine Abspaltung, bei der GCP Applied Technologies abgetrennt wurde, sodass sich Grace auf sein Katalysatorengeschäft konzentrierte. Der Fall bleibt das wegweisende Beispiel dafür, dass ein Unternehmen ein langes Chapter-11-Verfahren nutzt, um ein lebensfähiges operatives Geschäft vor Asbesthaftung zu schützen, statt es zu liquidieren.