Lala schloss schwache Einheiten, ging von der Börse und steigerte den Nettogewinn 2023 um 90,7 %

Grupo Lala, Mexikos größte Molkereigruppe, ging mit Auslandsgeschäften – Brasiliens Vigor, den USA und Mittelamerika – in die 2020er Jahre, die Geld verbrannten, und COVID verschlechterte die Nachfrage. Die US-Einheit setzte 2021 3.158 Mio. MXN um, 7,8 % weniger, und verzeichnete für das Jahr einen marginalen EBITDA-Verlust von 17 Mio. MXN.

Unter CEO Arquímedes Celis, der Ende 2020 die Führung übernahm, bestand die Antwort in bewusster Verkleinerung. Lala schloss im Dezember 2020 den Betrieb in Costa Rica – ein Werk, ein Distributionszentrum und 12 Routen –, wodurch Kapital für stärkere Märkte frei wurde, und gestaltete das US-Portfolio neu: Das Werk in Floresville, Texas, wurde geschlossen, die Produktion von Promised Land ausgelagert und die Auslastung in Colorado Springs verbessert.

Das Unternehmen refinanzierte zudem kurzfristige Fälligkeiten und ging dann von der Börse: Nach einem Übernahmeangebot (OPA), das im September 2021 endete, erhöhte ein zweites Angebot zu 17,36 MXN je Aktie die Kontrolle der Familie Tricio auf 99,6 %, und die Aktie wurde 2022 von der BMV dekotiert. Fitch revidierte im Dezember 2022 den Ausblick auf positiv und erwartete für 2023 Profitabilität in Brasilien, einen Break-even in den USA, eine EBITDA-Marge nahe 8,5 % und ein Netto-Verschuldungsverhältnis (Nettoverschuldung/EBITDA) unter 3,0x.

Der Erfolg zeigte sich 2023: Der Nettogewinn im vierten Quartal betrug 2.112 Mio. MXN gegenüber einem Verlust von 3.995 Mio. MXN ein Jahr zuvor, und der normalisierte Nettogewinn des Gesamtjahres stieg um 90,7 % auf 2.791 Mio. MXN.

Der normalisierte Nettogewinn 2023 stieg um 90,7 % auf 2.791 Mio. MXN, und das vierte Quartal drehte von einem Verlust von 3.995 Mio. MXN zu einem Gewinn von 2.112 Mio. MXN; Fitch sah ein Netto-Verschuldungsverhältnis unter 3x bei positivem Ausblick.

Der Ausstieg aus Costa Rica und die Umverteilung von Kapital auf stärkere Märkte verbesserten das EBITDA um etwa 3 Mio. US$ und vereinfachten das Portfolio.

Die Dekotierung befreite das Management vom vierteljährlichen Marktdruck und ermöglichte der Familie Tricio die Umsetzung einer mehrjährigen Sanierung.

Kostenkontrolle und Refinanzierung sanierten die Bilanz und stützten den positiven Ausblick von Fitch sowie das Ziel eines Netto-Verschuldungsverhältnisses unter 3x.

Wenn die Expansion Geld verbrennt, gezielt schrumpfen: Lala schloss schwache Einheiten, disziplinierte das US-Geschäft, refinanzierte und ging von der Börse, um die Sanierung umzusetzen – und der normalisierte Gewinn 2023 stieg um 90,7 %.

Die Kehrtwende ermöglichte es Lala, unabhängig und familienkontrolliert zu bleiben und nach der Dekotierung 2022 die Ergebnisse privat zu berichten. Die Erwartung von Fitch einer Verbesserung der EBITDA-Marge auf etwa 9 % bis 2024 gab die Richtung für die Jahre nach der Dekotierung vor, wobei das Unternehmen weiterhin 29 Werke und 172 Distributionszentren in Mexiko, Brasilien, den USA und Mittelamerika betreibt.