Lala關閉弱勢單位、私有化，2023年淨利提升90.7%

墨西哥最大乳業集團Grupo Lala在2020年代初期仍持有海外業務——巴西的Vigor、美國與中美洲——這些業務持續燒錢，而COVID使需求更加惡化。其美國單位2021年銷售額為31.58億墨西哥披索，下降7.8%，全年錄得微幅EBITDA虧損1,700萬墨西哥披索。

在2020年底接任執行長的Arquímedes Celis帶領下，因應之道是刻意減法。Lala於2020年12月關閉哥斯大黎加業務——一座工廠、一個配送中心與12條路線——釋出資金投入更強勁的市場，並重整美國產品組合，關閉德州Floresville工廠、將Promised Land生產外包，並提升Colorado Springs的產能利用率。

公司亦為短期到期債務再融資，隨後走向私有化：在2021年9月結束的公開收購要約（OPA）之後，第二輪要約以每股17.36墨西哥披索將Tricio家族的控制權提升至99.6%，股票於2022年從墨西哥證券交易所（BMV）下市。惠譽（Fitch）於2022年12月將展望修正為正向，預期巴西業務2023年實現獲利、美國業務損益兩平、EBITDA利潤率接近8.5%，且淨負債/EBITDA低於3.0倍。

成果在2023年顯現：第四季淨利為21.12億墨西哥披索，相較一年前虧損39.95億墨西哥披索；全年正常化淨利成長90.7%至27.91億墨西哥披索。

2023年正常化淨利成長90.7%至27.91億墨西哥披索，第四季由虧損39.95億墨西哥披索轉為獲利21.12億墨西哥披索；惠譽認為淨負債/EBITDA低於3倍，展望正向。

退出哥斯大黎加並將資金重新配置到更強勁的市場，使EBITDA改善約300萬美元，並簡化了產品組合。

下市使管理層擺脫季度市場壓力，讓Tricio家族得以執行多年期整頓計畫。

成本控制與再融資修復了資產負債表，支撐惠譽的正向展望與淨負債/EBITDA低於3倍的目標。

當擴張持續燒錢時，應刻意縮減：Lala關閉弱勢單位、整頓美國業務、再融資並私有化以執行整頓——2023年正常化利潤隨之成長90.7%。

這場轉型讓Lala得以保持獨立並由家族控制，同時在2022年下市後以非公開方式公布業績。惠譽預期EBITDA利潤率到2024年將改善至接近9%，為下市後數年定下軌跡；公司仍在墨西哥、巴西、美國與中美洲營運29座工廠與172個配送中心。