Lala a fermé ses unités déficitaires, s'est retirée de la Bourse et a fait bondir son bénéfice net 2023 de 90,7 %

Grupo Lala, le plus grand groupe laitier du Mexique, est entré dans les années 2020 avec des activités à l'étranger — Vigor au Brésil, les États-Unis et l'Amérique centrale — qui consumaient des liquidités, et la COVID a aggravé la demande. Son unité américaine a réalisé 3 158 millions de MXN de ventes en 2021, en baisse de 7,8 %, et a enregistré une perte d'EBITDA marginale de 17 millions de MXN pour l'année.

Sous la direction du directeur général Arquímedes Celis, arrivé à la fin de 2020, la réponse a consisté en une soustraction délibérée. Lala a fermé son activité au Costa Rica en décembre 2020 — une usine, un centre de distribution et 12 tournées — libérant du capital pour des marchés plus solides, et a réorganisé son portefeuille américain, fermant l'usine de Floresville, au Texas, externalisant la production de Promised Land et améliorant l'utilisation de celle de Colorado Springs.

L'entreprise a également refinancé ses échéances à court terme puis s'est retirée de la cote : après une OPA clôturée en septembre 2021, une seconde offre à 17,36 MXN par action a porté le contrôle de la famille Tricio à 99,6 %, et le titre a été radié de la BMV en 2022. Fitch, en décembre 2022, a relevé sa perspective à positive, anticipant une rentabilité brésilienne en 2023, un équilibre aux États-Unis, une marge d'EBITDA proche de 8,5 % et un ratio dette nette/EBITDA inférieur à 3,0x.

Les résultats se sont manifestés en 2023 : le résultat net du quatrième trimestre s'est élevé à 2 112 millions de MXN contre une perte de 3 995 millions de MXN un an plus tôt, et le résultat net normalisé de l'année entière a augmenté de 90,7 % pour atteindre 2 791 millions de MXN.

Le résultat net normalisé 2023 a augmenté de 90,7 % pour atteindre 2 791 millions de MXN et le quatrième trimestre est passé d'une perte de 3 995 millions de MXN à un bénéfice de 2 112 millions de MXN ; Fitch a estimé le ratio dette nette/EBITDA inférieur à 3x avec une perspective positive.

La sortie du Costa Rica et la réaffectation du capital vers des marchés plus solides ont amélioré l'EBITDA d'environ 3 millions de dollars américains et simplifié le portefeuille.

Le retrait de la cote a libéré la direction de la pression trimestrielle des marchés, permettant à la famille Tricio de mener une correction pluriannuelle.

La maîtrise des coûts et le refinancement ont assaini le bilan, soutenant la perspective positive de Fitch et l'objectif d'un ratio dette nette/EBITDA inférieur à 3x.

Quand l'expansion saigne des liquidités, réduire délibérément : Lala a fermé ses unités faibles, discipliné ses activités américaines, refinancé et s'est retirée de la cote pour exécuter la correction — et son bénéfice normalisé 2023 a augmenté de 90,7 %.

Le redressement a permis à Lala de rester indépendante et contrôlée par la famille tout en publiant ses résultats de manière privée après sa radiation de la cote en 2022. L'anticipation de Fitch d'une amélioration de la marge d'EBITDA vers 9 % d'ici 2024 a fixé la trajectoire pour les années suivant le retrait de la cote, l'entreprise exploitant toujours 29 usines et 172 centres de distribution au Mexique, au Brésil, aux États-Unis et en Amérique centrale.