Deliveroo : du pire échec d'introduction en Bourse de Londres à son premier bénéfice annuel en 2024

L'introduction en Bourse de Deliveroo à Londres en mars 2021 a été la plus importante de la ville en une décennie, valorisant l'entreprise à 7,6 milliards de livres, mais le titre a chuté de près d'un tiers par rapport à son prix d'offre de 390 pence dès le premier jour, les investisseurs s'interrogeant sur le traitement des livreurs et sur la voie vers la rentabilité. Elle a été qualifiée de pire introduction en Bourse de l'histoire de Londres, et le fondateur-PDG Will Shu s'est retrouvé à la tête d'une société cotée dont le modèle avait été rejeté par le marché.

La décision charnière a été de privilégier la discipline plutôt que la croissance à tout prix. Shu s'est engagé sur une « voie vers la rentabilité » : réduire le marketing et les frais généraux, et quitter les marchés où Deliveroo n'avait pas l'échelle nécessaire pour gagner. En 2022, l'entreprise s'est retirée des Pays-Bas et a placé sa branche australienne en administration volontaire, mettant fin à une activité comptant 15 000 partenaires de livraison et 12 000 restaurants plutôt que de financer l'investissement nécessaire pour concurrencer Uber Eats et Menulog.

La discipline a porté ses fruits. Les pertes se sont réduites tout au long de 2022 et 2023, et en mars 2025, Deliveroo a annoncé son premier bénéfice annuel : 2,9 millions de livres après impôt pour 2024, contre une perte de 31,8 millions de livres l'année précédente, pour un chiffre d'affaires d'environ 2,1 milliards de livres. Quelques semaines plus tôt, l'entreprise avait également quitté Hong Kong, invoquant une concurrence exacerbée — la même recette appliquée une fois de plus.

Ce redressement a rendu Deliveroo attractif : en mai 2025, le rival américain DoorDash a accepté de l'acquérir pour environ 2,9 milliards de livres. Ce prix reste toutefois bien inférieur à la valorisation de 7,6 milliards de livres de l'introduction en Bourse, rappelant combien de valeur le lancement raté et les années déficitaires ont détruite avant que le redressement ne prenne effet.

Premier bénéfice annuel en 2024 : 2,9 millions de livres de bénéfice après impôt (contre une perte de 31,8 millions de livres en 2023) pour un chiffre d'affaires d'environ 2,1 milliards de livres ; puis un rachat par DoorDash de 2,9 milliards de livres.

L'effondrement de l'introduction en Bourse de 2021 a imposé un examen public qui a fait de la rentabilité, et non de la croissance, la boussole explicite de l'entreprise.

La sortie des Pays-Bas, de l'Australie et plus tard de Hong Kong a éliminé des fuites de trésorerie persistantes sur des marchés où Deliveroo ne pouvait pas atteindre une position gagnante.

Le résultat de 2024 — premier bénéfice après 12 ans et des pertes cumulées — valide les sorties de marchés comme une stratégie plutôt que comme un aveu d'échec.

Le rachat ultérieur par DoorDash pour 2,9 milliards de livres montre qu'une plateforme assainie et rentable devient acquérable à grande échelle.

La rentabilité prime sur l'empreinte : quitter les marchés où l'on ne peut pas gagner libère du capital et de la concentration, et une réputation écornée peut être reconstruite grâce à des années d'exécution disciplinée.

En mai 2025, DoorDash a accepté d'acheter Deliveroo pour environ 2,9 milliards de livres, créant un groupe présent dans environ 40 pays et traitant quelque 90 milliards de dollars de commandes annuelles. Will Shu a soutenu l'opération, mais le prix était bien inférieur à la moitié de la valorisation de l'introduction en Bourse de 2021 — le redressement a sauvé l'entreprise, pas ses investisseurs de l'introduction en Bourse.